周四（7月18日）亞市早盤(pán)，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，目前交投于2460.79美元/盎司附近。周三金價(jià)沖高回落，早些時(shí)候一度刷新歷史高點(diǎn)至2483.56美元/盎司附近，不過(guò)，尾盤(pán)回吐漲幅，收?qǐng)?bào)2458.51美元/盎司附近。基本面來(lái)看，并未明顯的利空消息，金價(jià)的回落較大可能是因?yàn)槎囝^的獲利了結(jié)。
相對(duì)而言，本周美聯(lián)儲(chǔ)官員繼續(xù)發(fā)表鴿派講話，最新的美國(guó)房地產(chǎn)數(shù)據(jù)也表現(xiàn)不佳，美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)顯示企業(yè)預(yù)計(jì)未來(lái)增長(zhǎng)將放緩，勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)疲軟，美元指數(shù)跌創(chuàng)近四個(gè)月新低，美債收益率持續(xù)走弱，這些都限制了金價(jià)短線回調(diào)空間，并有望給金價(jià)進(jìn)一步?jīng)_高提供機(jī)會(huì)。
High Ridge Futures另類(lèi)投資和交易主管David Meger稱(chēng)："我們預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)愈發(fā)接近降息，我們已經(jīng)看到這一點(diǎn)，這樣的預(yù)期推動(dòng)收益率繼續(xù)緩慢下跌，再加上美元走軟，這是黃金走勢(shì)背后的主要支撐因素。"
更多的美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者表示，在今年早些時(shí)候物價(jià)上漲速度高于預(yù)期后，他們?cè)絹?lái)越確信物價(jià)上漲步伐已經(jīng)處于朝著美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)回落的道路上。
美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒周三表示，降息時(shí)機(jī) "正在臨近"，但經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的不確定性使具體行動(dòng)時(shí)間不明朗。
數(shù)據(jù)顯示，6月美國(guó)工廠生產(chǎn)增幅超過(guò)預(yù)期，為第二季度產(chǎn)出穩(wěn)健反彈做出貢獻(xiàn)。
根據(jù)CME FedWatch Tool，市場(chǎng)目前認(rèn)為美國(guó)在9月降息的可能性為 98%。相對(duì)而言，市場(chǎng)情緒有所回落，因?yàn)榍耙惶焓袌?chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的概率為100%。
美元指數(shù)周三下跌約0.5%，至近四個(gè)月低位，收?qǐng)?bào)103.73，為3月22日以來(lái)最低收盤(pán)價(jià)，讓黃金對(duì)持有其他貨幣的投資者來(lái)說(shuō)價(jià)格降低。周四亞市，美元指數(shù)延續(xù)跌勢(shì)，最低觸及103.64，跌幅約0.09%。
本交易日重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)變動(dòng)，留意歐洲央行利率決議、美國(guó)7月費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)，留意地緣局勢(shì)和美國(guó)大選相關(guān)消息。美國(guó)獨(dú)戶住宅開(kāi)工率創(chuàng)八個(gè)月新低，制造業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇苗頭
美國(guó)6月獨(dú)戶住宅開(kāi)工率降至八個(gè)月新低，因抵押貸款利率上升，這表明住房市場(chǎng)很可能會(huì)拖累第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
美國(guó)商務(wù)部周三發(fā)布的報(bào)告還顯示，6月獨(dú)戶住宅建筑許可降至一年新低，這表明，即便美聯(lián)儲(chǔ)如期在9月降息，預(yù)期會(huì)出現(xiàn)的建筑活動(dòng)反彈的力度也可能會(huì)因此受到抑制。
盡管如此，二手房供應(yīng)短缺仍然為新屋建設(shè)提供支撐。供應(yīng)短缺使房?jī)r(jià)居高不下，再加上借貸成本上升，使得長(zhǎng)期以來(lái)被視為美國(guó)夢(mèng)的購(gòu)房夢(mèng)對(duì)很多人而言變得遙不可及。
"美國(guó)沒(méi)有建造足夠的獨(dú)戶住宅來(lái)緩解可負(fù)擔(dān)住房短缺的問(wèn)題，這必將進(jìn)一步吹大房?jī)r(jià)泡沫，使購(gòu)買(mǎi)新房的成本變得更加難以承受，”FWDBONDS首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Christopher Rupkey說(shuō)。
美國(guó)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)局稱(chēng)，在住宅建設(shè)中占比較大比重的獨(dú)戶住宅開(kāi)工6月環(huán)比下降2.2%，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后年率為98萬(wàn)套，為去年10月以來(lái)的最低水平。5月數(shù)據(jù)被上修為下降至100.2萬(wàn)套，前值為98.2萬(wàn)套。6月獨(dú)戶住宅開(kāi)工率同比增長(zhǎng) 5.4%。去年大部分時(shí)間直到2024 年第一季度，住宅建設(shè)勢(shì)頭強(qiáng)勁，因二手房供應(yīng)匱乏。
然而，在通脹高企和經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的背景下，4月30年期固定利率抵押貸款的平均利率回升至 7% 以上，導(dǎo)致這股強(qiáng)勁勢(shì)頭逐漸減弱。
盡管房屋建筑商的信心在 7 月份降至七個(gè)月新低，但全美住宅建筑商協(xié)會(huì)(NAHB)的未來(lái)六個(gè)月獨(dú)棟房屋銷(xiāo)售預(yù)期指標(biāo)有所改善。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)，住宅投資（包括房屋建設(shè)）很可能給第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)造成拖累。第一季度住宅投資給GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了超過(guò)半個(gè)百分點(diǎn)。
亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)，第二季度GDP環(huán)比增長(zhǎng)年率為2.7%。第一季度增長(zhǎng)率為1.4%。政府定于下周公布第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)。
Pantheon Macroeconomics首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ian Shepherdson表示：“我們預(yù)計(jì)今年晚些時(shí)候會(huì)降息，這對(duì)住宅建筑行業(yè)的整體影響將會(huì)是喜憂參半，我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將對(duì)失業(yè)率上升做出回應(yīng)，因?yàn)楹笳邥?huì)抑制新購(gòu)房者的流入?！?br>
6月獨(dú)戶住宅建設(shè)許可下滑 2.3%，年率為93.4 萬(wàn)套，為 2023 年 5 月以來(lái)的最低水平。多戶住宅開(kāi)工飆升 22.0%，達(dá)到 36萬(wàn)套。整體房屋開(kāi)工增長(zhǎng) 3.0%，達(dá)到 135.3 萬(wàn)套。經(jīng)濟(jì)學(xué)家之前預(yù)測(cè)房屋開(kāi)工反彈至130萬(wàn)套。與去年同期相比，新屋開(kāi)工率下降了 4.4%。多戶住宅建筑許可激增 19.2%，年率為46 萬(wàn)套。這使得整體建筑許可增長(zhǎng)3.4%，年率為144.6 萬(wàn)套。
批準(zhǔn)建造但尚未開(kāi)工的房屋數(shù)量增加了 1.8%，達(dá)到 27.7 萬(wàn)套。獨(dú)戶住宅建筑積壓增長(zhǎng) 0.7%，達(dá)到14萬(wàn)套。
獨(dú)戶住宅竣工率增長(zhǎng) 1.8%，達(dá)到 103.7 萬(wàn)套。總體住房竣工率增長(zhǎng) 10.1%，達(dá)到 171.0 萬(wàn)套，是 2007 年 1 月以來(lái)的最高水平。房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)估計(jì)，住房開(kāi)工率和竣工率需要長(zhǎng)期保持在每月 150-160 萬(wàn)套年率的范圍內(nèi)，才能彌補(bǔ)庫(kù)存缺口。
雖然房地產(chǎn)市場(chǎng)數(shù)據(jù)喜憂參半，但另一個(gè)對(duì)利率敏感的行業(yè)制造業(yè)可能正在出現(xiàn)復(fù)蘇苗頭。
美聯(lián)儲(chǔ)周三發(fā)布的另一份報(bào)告顯示，6月工業(yè)生產(chǎn)環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，5月增長(zhǎng)1.0%，汽車(chē)生產(chǎn)飆升至九年新高。6 月工廠生產(chǎn)同比增長(zhǎng) 1.1%，第二季度年化增長(zhǎng)率為 3.4%。在此之前，制造業(yè)已連續(xù)四個(gè)季度出現(xiàn)下滑。
牛津經(jīng)濟(jì)研究院首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Bernard Yaros說(shuō)：“制造業(yè)正在走出先前的低谷?！?br>
美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)：美國(guó)企業(yè)預(yù)計(jì)未來(lái)增長(zhǎng)將放緩，勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)疲軟
美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在5月底至7月初以輕微至溫和的速度擴(kuò)張，企業(yè)預(yù)計(jì)未來(lái)增長(zhǎng)將放緩，它們還報(bào)告就業(yè)市場(chǎng)有繼續(xù)疲軟的跡象，這與美聯(lián)儲(chǔ)的口風(fēng)轉(zhuǎn)變相一致。聯(lián)儲(chǔ)最近更密切地評(píng)估勞動(dòng)力需求放緩程度，以確保在降息前不會(huì)等待太久。
美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)健康狀況的最新評(píng)估還顯示，通脹壓力小幅上升，大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)地區(qū)報(bào)告投入成本開(kāi)始企穩(wěn)。
美聯(lián)儲(chǔ)在周三公布的調(diào)查報(bào)告中稱(chēng)，"在本報(bào)告周期內(nèi)，大多數(shù)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)保持了輕微至溫和的增長(zhǎng)速度，"美聯(lián)儲(chǔ)在7月8日之前對(duì)12個(gè)地區(qū)的企業(yè)聯(lián)系人進(jìn)行了調(diào)查。
調(diào)查指出，雖然美聯(lián)儲(chǔ)有七個(gè)地區(qū)報(bào)告稱(chēng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)出現(xiàn)一定程度的增長(zhǎng)，但有五個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持平或下降，比上一個(gè)報(bào)告期多出三個(gè)地區(qū)，企業(yè)預(yù)測(cè)前景黯淡。
美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)查稱(chēng)，"由于即將到來(lái)的大選、國(guó)內(nèi)政策、地緣政治沖突和通脹等方面的不確定性，對(duì)未來(lái)六個(gè)月經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的預(yù)期是增長(zhǎng)放緩。"
報(bào)告顯示，尤其是即將于 11 月舉行的美國(guó)總統(tǒng)大選越來(lái)越受到企業(yè)聯(lián)系人的關(guān)注。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)表示，大選結(jié)果的不確定性似乎正在拖累可再生能源領(lǐng)域的投資活動(dòng)，而達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)儲(chǔ)則表示，制造業(yè)、建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的前景受到大選不確定性等因素影響。
美聯(lián)儲(chǔ)大約每六周發(fā)布一次分析報(bào)告，此前美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和他的同事們一直強(qiáng)調(diào)，通脹和就業(yè)方面的風(fēng)險(xiǎn)目前處于平衡狀態(tài)。周三早些時(shí)候，兩位美聯(lián)儲(chǔ)決策者表示距離降息 "越來(lái)越近"，這些言論似乎為9月份降低借貸成本奠定了基礎(chǔ)。
美聯(lián)儲(chǔ)官員在今年上半年因通脹高于預(yù)期而備受打擊，但4月、5月和6月更為積極的通脹數(shù)據(jù)令他們備受鼓舞。美聯(lián)儲(chǔ)青睞的指標(biāo)顯示通脹率仍為 2.6%。該指標(biāo)的下一次發(fā)布日是在 7 月 26 日。
隨著通脹恢復(fù)下降趨勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)官員更加強(qiáng)烈地將勞動(dòng)力市場(chǎng)明顯惡化作為美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始下調(diào)政策利率的理由。
美聯(lián)儲(chǔ)官員稱(chēng)“更接近”降息，因通脹軌跡改善且勞動(dòng)力市場(chǎng)更平衡
美聯(lián)儲(chǔ)決策者周三表示，鑒于通脹軌跡有所改善，勞動(dòng)力市場(chǎng)更加平衡，美聯(lián)儲(chǔ)"更接近"降息。
美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒和紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯都指出，距離放松貨幣政策越來(lái)越近，沃勒在堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)的演講中強(qiáng)調(diào)了這一點(diǎn)，威廉姆斯在接受采訪時(shí)也表達(dá)了這一觀點(diǎn)。
另外，里奇蒙聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金表示，他對(duì)通脹下降范圍開(kāi)始擴(kuò)大感到 "非常受鼓舞"。他對(duì)馬里蘭州的一個(gè)商業(yè)團(tuán)體說(shuō)："我希望看到這種情況繼續(xù)下去。"
包括美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在內(nèi)的聯(lián)儲(chǔ)決策者本周紛紛發(fā)表評(píng)論，指出他們對(duì)去年開(kāi)始的通脹放緩趨勢(shì)正在持續(xù)的信心增強(qiáng)，盡管今年早些時(shí)候通脹出現(xiàn)了短暫的回升。
美聯(lián)儲(chǔ)決策者表示，價(jià)格壓力似乎正在全面緩解，商品價(jià)格下降，住房成本上漲幅度放緩，工資增長(zhǎng)更加溫和，服務(wù)業(yè)的價(jià)格上漲也出現(xiàn)了期待已久的緩解。
威廉姆斯和沃勒似乎排除了在美聯(lián)儲(chǔ)7月30-31日政策會(huì)議上降息的可能性，這一觀點(diǎn)反映在金融市場(chǎng)上，目前市場(chǎng)消化的此次會(huì)議上降息的可能性低于5%。
沃勒將 9 月到 12 月列為降息條件成熟的潛在時(shí)間段，而省略了 7 月。
威廉姆斯在接受采訪時(shí)說(shuō)："實(shí)際上，我們將在 7 月至 9 月間了解到很多信息。我們將獲得兩個(gè)月的通脹數(shù)據(jù)。"
III Capital Management首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Karim Basta寫(xiě)道，周三發(fā)表講話的三位決策者都 "指向9月"開(kāi)始放松政策。
金融市場(chǎng)對(duì)此表示贊同，周三繼續(xù)押注美聯(lián)儲(chǔ)將在11月和12月再次下調(diào)借貸成本，到2024年底將指標(biāo)政策利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至4.50%-4.75%，過(guò)去一年，美聯(lián)儲(chǔ)一直將政策利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%-5.50%。
沃勒曾在5月份表示，需要再看到幾個(gè)月的通脹數(shù)據(jù)改善才能讓他相信有必要降息，他說(shuō)，上周的數(shù)據(jù)顯示消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)四年來(lái)首次出現(xiàn)環(huán)比下降，"這是連續(xù)第二個(gè)月傳來(lái)非常好的消息"。
他對(duì)未來(lái)幾個(gè)月通脹可能出現(xiàn)的三種情境進(jìn)行了闡述。沃勒說(shuō)，其中最有可能出現(xiàn)的兩種情境表明，通脹率將在未來(lái)幾個(gè)月繼續(xù)向美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)下降，盡管在其中一種情境下，通脹下降比另一種更快、更持續(xù)。第三種也是最不可能的一種情境是通脹重新加速，利率將繼續(xù)維持不變。
盡管如此，沃勒說(shuō)："鑒于我認(rèn)為前兩種情境發(fā)生的可能性最大，我認(rèn)為降低政策利率的時(shí)間越來(lái)越近了。"
同時(shí)也是聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)副主席的威廉姆斯說(shuō)："我覺(jué)得過(guò)去三個(gè)月--根據(jù)我們所看到的情況，我也會(huì)把6月份包括在內(nèi)--似乎讓我們更接近我們所尋找的通脹下降趨勢(shì)。我希望看到更多的數(shù)據(jù)，以進(jìn)一步確信通脹正在可持續(xù)地朝著 2% 的目標(biāo)邁進(jìn)。我們現(xiàn)在有幾個(gè)月的好數(shù)據(jù)。"
美債收益率跌至四個(gè)月低位，美聯(lián)儲(chǔ)多位官員稱(chēng)通脹方面取得進(jìn)展
美國(guó)公債收益率周三跌至四個(gè)月最低，此前美聯(lián)儲(chǔ)高級(jí)官員稱(chēng)，在通脹朝著2%的目標(biāo)回落方面取得進(jìn)展，為9月可能首次降息創(chuàng)造了條件。
Loomis, Sayles and Company 的Matt Eagan稱(chēng)："他們今天的發(fā)言就像是在說(shuō)，不要指望在7月降息，把這種可能性排除了。"
“美聯(lián)儲(chǔ)仍堅(jiān)持其希望看到更多良好數(shù)據(jù)的信息，”滿地可銀行資本市場(chǎng)美國(guó)利率策略師Vail Hartman表示。"這確實(shí)基本上排除了7月行動(dòng)的可能性，但9月會(huì)議仍非?？赡懿扇⌒袆?dòng)。"
最近幾周就業(yè)數(shù)據(jù)趨軟和通脹放緩提高了即將降息的幾率。
10年期公債收益率周三下跌2個(gè)基點(diǎn)，觸及4.146%的3月13日以來(lái)最低。
為特朗普可能在11月美國(guó)總統(tǒng)大選中獲勝而進(jìn)行的倉(cāng)位調(diào)整活動(dòng)在周三繼續(xù)減弱。在上周六遭遇未遂暗殺事件后，特朗普獲勝的幾率有所上升。在線博彩網(wǎng)站PredictIt的賠率暗示，特朗普獲勝的幾率為約67%，高于上周五的約60%，拜登獲勝的幾率約為28%。
分析人士稱(chēng)，特朗普當(dāng)選總統(tǒng)后，可能會(huì)采取更多的親商政策，以及減稅和關(guān)稅措施，或?qū)⑼苿?dòng)通脹上升。這推動(dòng)長(zhǎng)債收益率在周一上漲，導(dǎo)致公債收益率曲線大幅趨陡。
Eagan稱(chēng)："曲線趨陡一直是一個(gè)非常擁擠的交易，"他指的是交易員買(mǎi)入較短期公債，賣(mài)出較長(zhǎng)期公債。
他稱(chēng)，在周一的走勢(shì)之后，趨陡走勢(shì)已經(jīng)逆轉(zhuǎn)，這很可能是獲利了結(jié)。
預(yù)計(jì)較長(zhǎng)期公債收益率相對(duì)于較短期公債收益率會(huì)變得更高，無(wú)論特朗普或拜登擔(dān)任總統(tǒng)，隨著美國(guó)預(yù)算赤字情況惡化，公債供應(yīng)都會(huì)增加。
歐洲央行7月會(huì)議料按兵不動(dòng)，但9月降息大門(mén)依然敞開(kāi)
歐洲央行周四幾乎篤定將維持利率不變，且將暗示下一步行動(dòng)仍將是降息，盡管這一指引料將含糊不清并帶有條件。
歐洲央行上個(gè)月將利率從紀(jì)錄高位下調(diào)，此舉在市場(chǎng)普遍預(yù)期之中，但部分歐洲央行決策者認(rèn)為此舉過(guò)于倉(cāng)促。由于歐元區(qū)內(nèi)通脹和工資增長(zhǎng)仍然居高不下，預(yù)計(jì)歐洲央行對(duì)后續(xù)行動(dòng)將更加謹(jǐn)慎。
歐洲央行行長(zhǎng)拉加德（Christine Lagarde）將在這次會(huì)議上試圖取得平衡，雖然認(rèn)為物價(jià)壓力正在如預(yù)期般下降，但風(fēng)險(xiǎn)依然存在，因此還需要先見(jiàn)到更多數(shù)據(jù)，決策官員才會(huì)再次扣動(dòng)降息扳機(jī)。
由于拉加德在會(huì)議召開(kāi)前的幾周已經(jīng)發(fā)出了這一信息，外界關(guān)注焦點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)移到 9 月會(huì)議，這表明周四的政策會(huì)議可能是自新冠疫情之前以來(lái)最不復(fù)雜的一次。
"我們認(rèn)為，歐洲央行可能會(huì)傳達(dá)這樣的信息：他們?nèi)匀粓?jiān)定地認(rèn)為通脹率正在下降，而且他們總體上有能力進(jìn)一步放寬政策，"RBC Capital Markets策略師Peter Schaffrik說(shuō)。
市場(chǎng)預(yù)計(jì)歐洲央行將在今年剩余時(shí)間內(nèi)降息兩次，在明年年底前降息五次，最近幾周沒(méi)有任何政策制定者對(duì)這一觀點(diǎn)提出質(zhì)疑。
"我們認(rèn)為，對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期 9 月可能再次降息 25 個(gè)基點(diǎn)，歐洲央行并未覺(jué)得不妥，"Santander CIB經(jīng)濟(jì)學(xué)家Antonio Villarroya說(shuō)，并預(yù)測(cè)歐洲央行將以每季降息的步伐，使存款利率到 2025 年 9 月時(shí)降至 2.5%。
歐洲央行將于20:15宣布政策決定，隨后拉加德將于20:45召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)。
（現(xiàn)貨黃金日線圖，來(lái)源：易匯通）
北京時(shí)間08:15，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)2458.32美元/盎司。
