美國(guó)著名投資者和宏觀經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家George Gammon表示，市場(chǎng)誤讀了當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)信號(hào)。

最近在新奧爾良投資會(huì)議上接受采訪時(shí)，他反駁了普遍的市場(chǎng)情緒。他認(rèn)為，在不久的將來(lái)，更有可能出現(xiàn)的結(jié)果是通縮，而不是通脹。



Gammon表示：“市場(chǎng)并未預(yù)估明年將出現(xiàn)通縮，他們的預(yù)期正好相反。如果你回到20世紀(jì)70年代，當(dāng)時(shí)失業(yè)率大幅飆升，這是我們通常會(huì)在經(jīng)濟(jì)衰退或硬著陸中看到的情況，結(jié)果是通縮的?！?br>
Gammon指出了歷史上的相似之處，并強(qiáng)調(diào)，盡管通脹有可能卷土重來(lái)，但更有可能出現(xiàn)的結(jié)果是通縮。

他說(shuō)：“如果你認(rèn)為我們出現(xiàn)衰退的可能性很高，而且周期內(nèi)的收益率曲線在短期內(nèi)確實(shí)表現(xiàn)出同樣的情況，那么你的基本假設(shè)應(yīng)該是通縮。市場(chǎng)的預(yù)測(cè)則完全相反?！薄叭绻惆褧r(shí)間往前推一兩年，最終的結(jié)果很少是消費(fèi)者價(jià)格再次加速上漲，通常是通縮。由于中央計(jì)劃者的回應(yīng)機(jī)制，隨之而來(lái)的是通脹加速。”

Gammon警告說(shuō)，真正的經(jīng)濟(jì)崩潰通常發(fā)生在美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始降息之后。

他表示：“當(dāng)你觀察收益率曲線時(shí)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)曲線倒置時(shí)，崩盤(pán)很少發(fā)生。它發(fā)生在美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始降息，使曲線變陡、未出現(xiàn)倒置之后，這就是事情發(fā)生的時(shí)候。”

就經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)機(jī)而言，Gammon指出，可以看看美國(guó)經(jīng)濟(jì)中形成的資產(chǎn)泡沫。

他說(shuō)：“整個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)建立在資產(chǎn)泡沫之上，這些泡沫可能會(huì)繼續(xù)，但它們不會(huì)無(wú)限期地持續(xù)到未來(lái)。那么，是什么能刺破泡沫，影響總需求呢？這時(shí)你就會(huì)看到經(jīng)濟(jì)衰退，這并不意味著會(huì)出現(xiàn)像巨大金融危機(jī)那樣的絕對(duì)崩潰，但你會(huì)看到資產(chǎn)負(fù)債表衰退，這可能與2001年的情況非常相似。”

Gammon駁斥了對(duì)債務(wù)危機(jī)迫在眉睫的擔(dān)憂，聲稱(chēng)真正的問(wèn)題在于過(guò)度的政府支出。他解釋說(shuō)，美債需求，特別是尋求利用利差獲利的外國(guó)銀行，實(shí)際上為政府提供了一張“無(wú)限的信用卡”。這反過(guò)來(lái)又導(dǎo)致了不受限制的支出，Gammon表示，這扭曲了經(jīng)濟(jì)，阻礙了資源的有效配置。

Gammon沒(méi)有把重點(diǎn)放在削減債務(wù)上，而是主張減少政府監(jiān)管和官僚主義。他認(rèn)為，這將“解放市場(chǎng)”，釋放企業(yè)家的活力，從而增加商品和服務(wù)的產(chǎn)量，最終增加國(guó)家財(cái)富。

在投資策略方面，Gammon敦促投資者優(yōu)先考慮風(fēng)險(xiǎn)管理，并專(zhuān)注于識(shí)別有利的不對(duì)稱(chēng)資產(chǎn)，即那些具有更大上漲潛力的資產(chǎn)。

他強(qiáng)調(diào)，金銀、礦業(yè)和鈾等行業(yè)提供了這樣的機(jī)會(huì)，不過(guò)他告誡不要試圖把握市場(chǎng)時(shí)機(jī)。

在承認(rèn)大宗商品價(jià)格可能出現(xiàn)短期波動(dòng)的同時(shí)，Gammon指出，大宗商品將出現(xiàn)一個(gè)超級(jí)周期，暗示長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)。