周五(3月7日)，2月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前，美元指數(shù)周內(nèi)累計(jì)跌幅已超3.5%，創(chuàng)下一年多來最慘烈的一周。交易者在今晚21:30即將公布的2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)（非農(nóng)數(shù)據(jù)）前持續(xù)削弱美元頭寸，美元指數(shù)已連跌五日，市場氛圍彌漫著不安與觀望。103.70附近的盤面價格顯示，美元正經(jīng)歷一場“政權(quán)更替”，交易者對其青睞度驟降。這波跌勢的背后，既有基本面的新變化，也有美聯(lián)儲政策預(yù)期的重新定價，而今晚的非農(nóng)數(shù)據(jù)將成為短期走勢的分水嶺。
基本面：勞動力市場成焦點(diǎn)，利率差收窄施壓
美元的疲態(tài)與美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的微妙變化息息相關(guān)。今晚的非農(nóng)數(shù)據(jù)備受矚目，市場預(yù)期2月新增就業(yè)崗位16萬，略高于1月的14.3萬，失業(yè)率預(yù)計(jì)持穩(wěn)在4%，時薪環(huán)比漲幅則可能從0.5%放緩至0.3%。但分析師預(yù)測范圍極廣，低至3萬，高至30萬（知名機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)），顯示市場對數(shù)據(jù)的分歧空前。若實(shí)際值偏向低端，甚至出現(xiàn)負(fù)增長，美元可能再遭重創(chuàng)，反之若超預(yù)期，或?yàn)槊涝笖?shù)帶來喘息之機(jī)。
新變化值得關(guān)注。X用戶提到，所謂“政府效率部門（DOGE）效應(yīng)”可能已影響就業(yè)數(shù)據(jù)，地方政府因財(cái)政支持減少而縮減招聘，這或拖累2月表現(xiàn)。此外，近期美國10年期國債收益率從周二的五個月低點(diǎn)4.10%回升至4.26%，反映市場對經(jīng)濟(jì)前景的重新評估。但與此同時，美聯(lián)儲與其他央行（如歐央行、日央行）的利率差正在收窄，削弱了美元的相對吸引力。美聯(lián)儲理事克里斯托弗·沃勒周四（北京時間3月6日）明確表示，“今年可能有兩到三次降息”，這一表態(tài)直接點(diǎn)燃了市場對寬松政策的預(yù)期，美元多頭信心隨之崩塌。
消息面：非農(nóng)前夕情緒緊繃，美聯(lián)儲密集發(fā)聲
本周美元的暴跌離不開交易情緒的快速轉(zhuǎn)向。知名機(jī)構(gòu)分析指出，“美元正經(jīng)歷最糟糕的一周，交易者在就業(yè)報(bào)告前進(jìn)一步削弱美元指數(shù)頭寸?！敝軆?nèi)跌幅超3.5%，美元指數(shù)已跌破104關(guān)口，顯示空頭動能異常強(qiáng)勁。CME Fedwatch工具顯示，5月降息概率從一周前的33.3%升至46.8%，市場提前押注美聯(lián)儲寬松周期開啟。今晚21:30的非農(nóng)數(shù)據(jù)將成為驗(yàn)證這一預(yù)期的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，而隨后美聯(lián)儲官員的密集講話將進(jìn)一步放大影響。鮑威爾將于明日凌晨5:30（北京時間）發(fā)表經(jīng)濟(jì)展望演講，若其措辭偏鴿，可能鎖定降息預(yù)期，美元壓力加劇。
其他央行動向也在牽動市場神經(jīng)。歐洲股市周五走弱，美國股指期貨卻小幅上揚(yáng)，顯示全球資金流向分化。美元作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的光環(huán)正在褪色，交易者更傾向于追逐高收益貨幣，這進(jìn)一步加劇了美元指數(shù)的拋壓。
技術(shù)面：104失守，下行空間打開
從盤面看，美元指數(shù)本周跌勢凌厲，周五盤中跌破104整數(shù)關(guān)口，報(bào)103.75附近，日內(nèi)跌幅0.42%，周跌幅超3.5%。技術(shù)指標(biāo)顯示，200日均線（105.03）已成為上方強(qiáng)阻力，短期內(nèi)重返難度不小。RSI跌至40下方，空頭動能尚未耗盡，若今晚非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，下方103關(guān)口岌岌可危，甚至可能觸及101.90的年內(nèi)低點(diǎn)。反之，若數(shù)據(jù)超預(yù)期，多頭或嘗試收復(fù)105關(guān)口，但需突破105.53和105.89兩道阻力，才能扭轉(zhuǎn)頹勢。
成交量數(shù)據(jù)顯示，周五空頭主導(dǎo)的拋售仍在持續(xù)，103.70附近雖有短暫支撐，但力度有限。美元的短期命運(yùn)高度依賴非農(nóng)數(shù)據(jù)結(jié)果，交易者需關(guān)注發(fā)布后最初幾小時的量價變化，判斷趨勢是否延續(xù)。
分析師觀點(diǎn)：分歧加劇，非農(nóng)數(shù)據(jù)成勝負(fù)手
機(jī)構(gòu)分析師對美元走勢的看法高度聚焦今晚數(shù)據(jù)。知名機(jī)構(gòu)分析師Filip Lagaart直言：“美元指數(shù)面臨毀滅性打擊，周跌幅超3.5%，若非農(nóng)數(shù)據(jù)偏向3萬甚至負(fù)增長，美元指數(shù)將再遭一輪猛烈下挫。”他認(rèn)為，當(dāng)前市場已不再青睞美元，利率差收窄是核心驅(qū)動。另一邊，美聯(lián)儲理事沃勒的觀點(diǎn)為市場提供了明確信號：“今年可能有兩到三次降息”，這與CME Fedwatch的概率變化一致，暗示美元多頭正失去政策支撐。
若非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示地方政府就業(yè)萎縮，美元可能跌向101.90；若數(shù)據(jù)意外強(qiáng)勁至20萬以上，美元指數(shù)有望反彈至106。分歧的背后，是市場對美國經(jīng)濟(jì)韌性和美聯(lián)儲態(tài)度的雙重不確定性。
綜合研判：短期震蕩難免，中期趨勢待定
美元當(dāng)前的跌勢邏輯清晰：美聯(lián)儲寬松預(yù)期升溫、利率差收窄、交易情緒轉(zhuǎn)向，疊加非農(nóng)數(shù)據(jù)前的避險(xiǎn)拋售，共同推低美元指數(shù)至103.70附近。今晚的數(shù)據(jù)將成為短期轉(zhuǎn)折點(diǎn)。若新增崗位低于10萬甚至負(fù)增長，美元可能迅速跌破103，測試101.90，市場將進(jìn)一步押注5月降息；若超20萬，美元指數(shù)或反彈至105-106區(qū)間，降息預(yù)期被暫時擱置。但無論結(jié)果如何，波動性都將顯著放大，交易者需緊盯盤面。
中期看，美元走勢仍取決于基本面演變。若勞動力市場持續(xù)冷卻，疊加通脹回落（當(dāng)前2.5%），美聯(lián)儲降息路徑可能加速，美元恐進(jìn)入下行通道，101甚至100關(guān)口并非遙不可及。但若經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)意外回暖，美聯(lián)儲維持高利率的理由增強(qiáng)，美元可能重拾升勢，挑戰(zhàn)108上方。眼下，鮑威爾明晨的講話將是另一重催化劑，其措辭將直接影響市場對政策節(jié)奏的判斷。
外圍聯(lián)動：非美貨幣與商品市場
美元走弱提振非美貨幣，EUR/USD已升至1.0870，GBP/USD逼近1.2900，若非農(nóng)數(shù)據(jù)疲軟，歐元和英鎊可能進(jìn)一步上攻。黃金（XAU/USD）受益于避險(xiǎn)需求和收益率回落，報(bào)2940美元/盎司附近，非農(nóng)數(shù)據(jù)若不及預(yù)期，可能沖擊3000大關(guān)。原油（布倫特）則受經(jīng)濟(jì)預(yù)期影響，若就業(yè)數(shù)據(jù)惡化，需求憂慮或拖累油價跌向68美元。
美元正站在懸崖邊，今晚的非農(nóng)數(shù)據(jù)不僅是就業(yè)數(shù)據(jù)的試金石，更是美聯(lián)儲政策預(yù)期和市場信心的風(fēng)向標(biāo)。103.70的盤面價格已反映出交易者的悲觀情緒，但最終方向仍待數(shù)據(jù)揭曉。交易者需密切關(guān)注今晚21:30的結(jié)果，以及明日鮑威爾講話的基調(diào)，唯有在波動中抓住關(guān)鍵信號，才能洞悉美元的下一程。
美元指數(shù)（美元指數(shù)）報(bào)103.7507，日內(nèi)下跌0.42%。
