周四(6月12日)，馬來西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油期貨小幅收高，主力8月合約FCPOc3微漲1林吉特（0.03%），報收3840林吉特/噸，結(jié)束連續(xù)兩日跌勢。盤中價格波動區(qū)間貼近布林帶中軌（3959林吉特）與下軌（3799林吉特），MACD指標(biāo)雖仍處負(fù)值區(qū)域，但綠柱略有收窄，顯示短期賣壓有所緩解。

基本面：生產(chǎn)增速受限與出口韌性

市場對6月產(chǎn)量增速放緩的預(yù)期成為今日價格主要支撐。吉隆坡某交易商指出：“當(dāng)前低價刺激了部分逢低買盤，同時馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量回升幅度溫和，疊加出口價格競爭力增強，可能推動后續(xù)需求改善。”這一觀點與近期行業(yè)數(shù)據(jù)形成呼應(yīng)——盡管東南亞進入季節(jié)性增產(chǎn)周期，但部分種植區(qū)勞動力短缺及天氣擾動仍制約產(chǎn)出效率。

不過，競爭油脂的疲軟表現(xiàn)限制了棕櫚油漲幅。大連商品交易所豆油主力合約下跌0.44%，棕櫚油合約下滑0.22%；芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油同樣收跌0.58%。值得注意的是，林吉特兌美元匯率當(dāng)日貶值0.43%，進一步提升了以美元計價的馬來西亞棕櫚油出口吸引力，這一匯率效應(yīng)或為未來幾周出口數(shù)據(jù)提供潛在利好。

技術(shù)面：關(guān)鍵支撐位承壓

短期技術(shù)形態(tài)顯示，F(xiàn)CPOc3合約可能再次測試3812林吉特支撐位。知名機構(gòu)技術(shù)分析指出，若該點位失守，價格或進一步下探3768林吉特。當(dāng)前市場多空分歧明顯——生產(chǎn)端的不確定性構(gòu)成底部支撐，但競爭油脂價格走弱及全球植物油庫存高企仍壓制上行空間。

機構(gòu)觀點：平衡表邏輯主導(dǎo)后市

部分分析師對中期走勢持謹(jǐn)慎態(tài)度。新加坡某大宗商品研究主管認(rèn)為：“棕櫚油價格能否持續(xù)反彈，取決于未來兩月出口能否消化增產(chǎn)壓力。若印度和中國采購節(jié)奏加快，庫存壓力將得到緩解。”此外，印尼近期調(diào)整出口關(guān)稅政策的傳聞亦引發(fā)市場關(guān)注，若政策落地可能重塑區(qū)域供需格局。

總體而言，當(dāng)前棕櫚油市場處于“弱現(xiàn)實與強預(yù)期”的博弈階段。投資者需密切關(guān)注6月MPOB報告中對庫存及出口的修正數(shù)據(jù)，以及主要消費國的采購動向。在缺乏突破性驅(qū)動因素前，預(yù)計價格仍將維持區(qū)間震蕩，但波動率可能隨產(chǎn)區(qū)天氣變化而放大。