周二(6月17日)，馬來西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油主力合約FCPOc3收于4066林吉特/噸，日內(nèi)下跌0.68%，結束連續(xù)三個交易日的上漲。技術指標顯示，日線布林通道中軌位于3905林吉特，MACD柱狀體收窄至-15.9，短期動能有所減弱。此次回調主要受芝加哥豆油價格回落及多頭獲利了結影響，但生物燃料政策帶來的需求預期仍為市場提供支撐。

多空因素交織下的價格博弈

盡管今日棕櫚油價格承壓，市場基本面并未顯著轉弱。一方面，芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油主力合約日內(nèi)下跌1.09%，拖累棕櫚油市場情緒；另一方面，大連商品交易所豆油及棕櫚油合約分別上漲0.58%和1.05%，顯示亞洲市場對植物油的需求韌性。值得注意的是，美國豆油價格本周初曾觸及20個月高位，主要受生物燃料摻混政策提案推動。該政策若落地，將直接提升植物油在能源領域的消費占比。

知名機構分析師指出："棕櫚油近期上漲后的回調屬于技術性修正，芝加哥豆油走勢仍是短期風向標。但從中期看，生物燃料需求增長的邏輯尚未被完全定價。"這一觀點與馬來西亞出口數(shù)據(jù)形成呼應。船運調查機構ITS數(shù)據(jù)顯示，6月1-15日馬棕油出口環(huán)比增長26.3%，另一家獨立檢驗公司AmSpec Agri的統(tǒng)計亦顯示出口增長17.8%，印證需求端持續(xù)改善。

能源與農(nóng)產(chǎn)品市場的聯(lián)動效應

國際原油價格周二延續(xù)漲勢，盡管伊朗-以色列沖突未導致實際供應中斷，但地緣不確定性仍支撐油價高位運行。原油走強間接提升棕櫚油作為生物柴油原料的經(jīng)濟性。據(jù)測算，當原油價格高于80美元/桶時，棕櫚油制生物柴油的利潤窗口通常打開。目前布倫特原油維持在85美元上方，為棕櫚油提供邊際支撐。

不過，市場分歧正在顯現(xiàn)。吉隆坡某交易商表示："期貨市場今日明顯處于獲利了結模式，投資者在等待更明確的政策信號。"這一謹慎情緒反映在持倉數(shù)據(jù)上——MACD快慢線雖維持金叉，但柱狀體收縮，顯示多頭力量暫歇。技術面看，4060林吉特附近為關鍵心理關口，若跌破可能下探布林中軌3905林吉特支撐。

機構觀點：短期波動不改結構性偏多格局

多數(shù)分析師認為，當前市場的核心矛盾在于短期資金流動與長期供需缺口的博弈。新加坡某大宗商品研究主管指出："出口增長和生物燃料政策構成雙驅動，但芝加哥豆油回調可能引發(fā)連鎖反應。建議關注6月下旬馬來西亞產(chǎn)量數(shù)據(jù)，若增產(chǎn)不及預期，價格或重拾升勢。"

獨立農(nóng)業(yè)咨詢機構則強調："印度尼西亞和馬來西亞的庫存水平仍低于五年均值，而厄爾尼諾對2025年產(chǎn)量的潛在影響尚未完全消除。"這一觀點得到氣象模型支持——東南亞部分種植區(qū)近期降水偏少，可能影響下半年單產(chǎn)。