來(lái)源:【原創(chuàng)】
周二(6月24日),芝加哥期貨交易所(CBOT)谷物期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)分化走勢(shì)。美大豆主力合約微漲0.05%,報(bào)約10.45美元/蒲式耳;美玉米跌0.06%,報(bào)約3.96美元/蒲式耳;美小麥跌0.79%,報(bào)約5.52美元/蒲式耳;美豆油跌1.18%,報(bào)約43美分/磅;美豆粕漲0.21%,報(bào)約298美元/短噸。市場(chǎng)情緒受美國(guó)中西部有利天氣、南美豐產(chǎn)壓力及近期持倉(cāng)調(diào)整影響,整體偏向謹(jǐn)慎。
最新持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示,大宗商品基金在6月23日全面增加凈空頭頭寸,反映市場(chǎng)對(duì)短期價(jià)格走勢(shì)的看淡預(yù)期,但小麥和豆油中長(zhǎng)期仍維持凈多頭,顯示分化情緒。本文基于最新持倉(cāng)變動(dòng)、基差動(dòng)態(tài)及國(guó)際交易數(shù)據(jù),分析小麥、大豆、豆油、豆粕、玉米的市場(chǎng)情緒及未來(lái)走勢(shì)。
根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察,海外交易商估算的結(jié)果顯示:
2025年6月23日當(dāng)日,大宗商品基金:
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭;增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭;增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭;增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭;增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭。
最近5個(gè)交易日,大宗商品基金:
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭;增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭;增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭;增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭;增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭;
最新30個(gè)交易日,大宗商品基金:
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭;增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭;增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭;增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭;增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
具體變動(dòng)數(shù)據(jù)見圖表。

小麥:俄烏局勢(shì)支撐有限,供應(yīng)壓力主導(dǎo)
小麥期貨市場(chǎng)近期承壓明顯,6月23日CBOT小麥投機(jī)性凈空頭增加7500手,過(guò)去5個(gè)交易日凈多頭增加3500手,30個(gè)交易日凈多頭增加6500手,顯示短期看空情緒加劇,但中長(zhǎng)期仍存看多預(yù)期。周一(6月23日),CBOT 7月小麥期貨收跌15美分至5.52 3/4美元/蒲式耳,創(chuàng)近期新低。美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)報(bào)告顯示,截至6月15日,冬小麥?zhǔn)崭钸M(jìn)度達(dá)19%,低于五年均值28%,作物優(yōu)良率下滑3個(gè)百分點(diǎn)至49%,反映天氣雖利于收割但品質(zhì)擔(dān)憂加劇?;罘矫?,美國(guó)南部平原硬紅冬小麥現(xiàn)貨基差穩(wěn)定,如堪薩斯Wichita報(bào)價(jià)為-25美分/蒲式耳,顯示現(xiàn)貨市場(chǎng)需求平穩(wěn)但無(wú)強(qiáng)勁支撐。國(guó)際交易方面,俄烏局勢(shì)為小麥價(jià)格提供潛在支撐,但俄羅斯預(yù)計(jì)2025年小麥產(chǎn)量增至8480萬(wàn)噸,較此前預(yù)測(cè)增加450萬(wàn)噸,全球供應(yīng)充裕限制價(jià)格上行。市場(chǎng)情緒受供應(yīng)過(guò)剩與地緣風(fēng)險(xiǎn)博弈影響,短期內(nèi)小麥期貨可能在5.40-5.60美元/蒲式耳區(qū)間震蕩,需關(guān)注USDA周度出口數(shù)據(jù)及俄烏局勢(shì)動(dòng)態(tài)。
大豆:豐產(chǎn)預(yù)期壓制,出口需求提供底部支撐
大豆期貨市場(chǎng)情緒偏空,6月23日大宗商品基金增加凈空頭8000手,過(guò)去5個(gè)交易日凈空頭增加9000手,30個(gè)交易日凈空頭增加9000手,反映市場(chǎng)對(duì)價(jià)格下行壓力的共識(shí)。CBOT 7月大豆期貨周一微跌后持穩(wěn)于10.45美元/蒲式耳附近,USDA報(bào)告顯示截至6月19日當(dāng)周大豆出口檢驗(yàn)量為19.29萬(wàn)噸,較前一周下降14%,為去年7月中旬以來(lái)最低,顯示出口需求疲軟。基差方面,墨西哥灣6月裝船大豆基差報(bào)58美分/蒲式耳,7月裝船為73美分/蒲式耳,較上周走弱,反映現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)增加。美國(guó)中西部未來(lái)6-10日94%地區(qū)氣溫高于正常、89%地區(qū)降水高于正常,利于作物生長(zhǎng),USDA預(yù)計(jì)2025/26年度美豆庫(kù)存下調(diào)但仍處高位。南美方面,巴西大豆收割進(jìn)度達(dá)100%,豐產(chǎn)預(yù)期繼續(xù)壓制價(jià)格。市場(chǎng)情緒受供應(yīng)寬松主導(dǎo),短期內(nèi)大豆期貨或在10.30-10.60美元/蒲式耳區(qū)間低位整理,關(guān)注USDA周度出口銷售數(shù)據(jù)及南美產(chǎn)量動(dòng)態(tài)。
豆油:生物燃料需求提振,短期拋壓顯現(xiàn)
豆油期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)復(fù)雜情緒,6月23日投機(jī)性凈空頭增加6500手,但過(guò)去5個(gè)交易日凈多頭增加1.6萬(wàn)手,30個(gè)交易日凈多頭增加3.8萬(wàn)手,顯示短期拋售壓力與中長(zhǎng)期看多并存。周一,CBOT豆油期貨跌1.18%,報(bào)約43美分/磅,受到油脂市場(chǎng)整體低開拖累?;罘矫?,墨西哥灣豆油基差報(bào)價(jià)平穩(wěn),顯示現(xiàn)貨市場(chǎng)需求穩(wěn)定。美國(guó)國(guó)內(nèi)生物燃料需求為豆油價(jià)格提供支撐,但USDA預(yù)計(jì)3月豆油庫(kù)存升至八個(gè)月高點(diǎn),疊加南美大豆壓榨增加,供應(yīng)寬松預(yù)期施壓價(jià)格。國(guó)際交易方面,棕櫚油期貨跌超2%,對(duì)豆油形成替代性競(jìng)爭(zhēng)壓力。市場(chǎng)情緒在生物燃料需求與供應(yīng)過(guò)剩間搖擺,短期內(nèi)豆油期貨或在42-45美分/磅區(qū)間震蕩,下方支撐在42美分/磅,上方阻力在45美分/磅,需關(guān)注USDA庫(kù)存數(shù)據(jù)及南美壓榨進(jìn)度。
豆粕:供應(yīng)過(guò)剩壓力加劇,需求支撐有限
豆粕市場(chǎng)情緒偏弱,6月23日投機(jī)性凈空頭增加1500手,過(guò)去5個(gè)交易日凈空頭增加4500手,30個(gè)交易日凈空頭增加2.35萬(wàn)手,顯示市場(chǎng)對(duì)價(jià)格前景持續(xù)看淡。CBOT 7月豆粕期貨微漲0.21%至298美元/短噸,但整體走勢(shì)疲軟。國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)7月中國(guó)油廠豆粕庫(kù)存回升至80萬(wàn)噸以上,因6月開機(jī)率處于歷史高位,7月大豆壓榨量預(yù)計(jì)達(dá)900萬(wàn)噸,產(chǎn)出豆粕700萬(wàn)噸,超過(guò)月均消費(fèi)量650萬(wàn)噸。基差方面,美國(guó)墨西哥灣豆粕基差報(bào)價(jià)混合,反映區(qū)域性需求差異。USDA預(yù)計(jì)3月大豆壓榨量增加,豆粕供應(yīng)充裕,疊加南美豐產(chǎn)預(yù)期,壓制遠(yuǎn)期價(jià)格。美國(guó)國(guó)內(nèi)飼料需求穩(wěn)定,但出口需求放緩進(jìn)一步加劇供應(yīng)壓力。市場(chǎng)情緒受供需失衡影響,短期內(nèi)豆粕期貨或在295-305美元/短噸區(qū)間低位盤整,關(guān)注USDA壓榨數(shù)據(jù)及出口銷售動(dòng)態(tài)。
玉米:天氣利好與出口需求博弈
玉米期貨市場(chǎng)承壓明顯,6月23日投機(jī)性凈空頭增加1.3萬(wàn)手,過(guò)去5個(gè)交易日凈空頭增加3.05萬(wàn)手,30個(gè)交易日凈空頭增加7.86萬(wàn)手,反映強(qiáng)烈的看空情緒。CBOT 7月玉米期貨周一跌0.18%至3.96美元/蒲式耳,創(chuàng)七個(gè)月低點(diǎn)。USDA報(bào)告顯示,截至6月19日當(dāng)周玉米出口檢驗(yàn)量為147.66萬(wàn)噸,較前一周下降12.91%,但同比增28.07%,顯示出口需求仍有韌性?;罘矫妫鞲鐬?月裝船玉米基差報(bào)68美分/蒲式耳,7月裝船為69美分/蒲式耳,較前日略漲,反映現(xiàn)貨市場(chǎng)支撐。美國(guó)中西部未來(lái)6-10日94.44%地區(qū)氣溫高于正常、89%地區(qū)降水高于正常,利于作物生長(zhǎng),USDA報(bào)告玉米優(yōu)良率降至70%,低于預(yù)期72%。巴西第二季玉米收割進(jìn)度僅13%,低于去年同期34%,但南美豐產(chǎn)預(yù)期仍施壓價(jià)格。市場(chǎng)情緒受供應(yīng)寬松主導(dǎo),短期內(nèi)玉米期貨或在3.90-4.10美元/蒲式耳區(qū)間低位震蕩,關(guān)注USDA周度出口數(shù)據(jù)及南美供應(yīng)動(dòng)態(tài)。
未來(lái)趨勢(shì)展望
CBOT谷物期貨市場(chǎng)短期內(nèi)料延續(xù)震蕩偏弱走勢(shì)。小麥?zhǔn)芏頌蹙謩?shì)與全球供應(yīng)過(guò)剩博弈,價(jià)格或在5.40-5.60美元/蒲式耳區(qū)間整理;大豆因南美豐產(chǎn)與美國(guó)出口疲軟承壓,料在10.30-10.60美元/蒲式耳低位運(yùn)行;豆油在生物燃料需求與供應(yīng)壓力間搖擺,預(yù)計(jì)在42-45美分/磅震蕩;豆粕受供應(yīng)過(guò)剩壓制,或在295-305美元/短噸區(qū)間盤整;玉米因有利天氣與南美競(jìng)爭(zhēng)影響,價(jià)格或在3.90-4.10美元/蒲式耳區(qū)間波動(dòng)。交易者需密切關(guān)注USDA周度出口銷售數(shù)據(jù)、南美產(chǎn)量動(dòng)態(tài)及美國(guó)中西部天氣變化,以捕捉市場(chǎng)潛在轉(zhuǎn)機(jī)。
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