來源:【原創(chuàng)】
美聯(lián)儲主席鮑威爾周三(6月25日)在參議院金融委員會的聽證會上,就特朗普政府?dāng)M議的關(guān)稅計(jì)劃發(fā)表了重要看法。他明確指出,關(guān)稅可能引發(fā)物價(jià)一次性上漲,但更持久的通脹風(fēng)險(xiǎn)不容忽視,美聯(lián)儲必須采取謹(jǐn)慎態(tài)度,以確保物價(jià)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。這一表態(tài)不僅揭示了美聯(lián)儲在當(dāng)前復(fù)雜經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的政策考量,也凸顯了鮑威爾與特朗普政府在貨幣政策上的持續(xù)分歧。

關(guān)稅沖擊:一次性上漲還是持久通脹?
鮑威爾在聽證會上表示,特朗普政府計(jì)劃加征的關(guān)稅很可能會導(dǎo)致物價(jià)出現(xiàn)一次性上漲,但這種影響并非必然僅限于短期。他強(qiáng)調(diào),經(jīng)濟(jì)理論雖然傾向于認(rèn)為關(guān)稅對價(jià)格的沖擊是一次性的,但“這不是自然規(guī)律”。換句話說,關(guān)稅的實(shí)際影響可能遠(yuǎn)超預(yù)期,具體取決于關(guān)稅的最終規(guī)模、實(shí)施方式以及市場和公眾的反應(yīng)。
他進(jìn)一步解釋道,如果關(guān)稅的沖擊迅速發(fā)生并很快消退,那么物價(jià)上漲可能僅為短期現(xiàn)象,不會引發(fā)持續(xù)的通脹壓力。然而,如果關(guān)稅導(dǎo)致企業(yè)成本上升、供應(yīng)鏈調(diào)整或公眾通脹預(yù)期發(fā)生變化,通脹可能會演變?yōu)楦L期的問題。鮑威爾坦言:“作為負(fù)責(zé)保持物價(jià)穩(wěn)定的機(jī)構(gòu),我們必須管理這種風(fēng)險(xiǎn)?!币虼耍缆?lián)儲在考慮進(jìn)一步降息時(shí),將保持高度謹(jǐn)慎,密切關(guān)注關(guān)稅政策對價(jià)格和經(jīng)濟(jì)增長的實(shí)際影響。
美聯(lián)儲的謹(jǐn)慎策略:利率穩(wěn)定的背后邏輯
在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,美聯(lián)儲選擇暫時(shí)維持利率不變,這一決定與鮑威爾對關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)的評估密切相關(guān)。他指出,關(guān)稅的影響“可能很大,也可能很小”,但無論如何,美聯(lián)儲都必須小心應(yīng)對,因?yàn)殄e(cuò)誤的政策決定可能讓公眾在未來數(shù)年承擔(dān)高昂的代價(jià)。
鮑威爾強(qiáng)調(diào),美聯(lián)儲需要更多關(guān)于關(guān)稅最終水平及其對市場影響的數(shù)據(jù)。例如,關(guān)稅是否會導(dǎo)致企業(yè)大規(guī)模調(diào)整定價(jià)策略?消費(fèi)者是否會因預(yù)期價(jià)格上漲而改變消費(fèi)行為?這些問題都可能影響通脹的路徑。鮑威爾表示:“在看到更清晰的數(shù)據(jù)之前,我們不會貿(mào)然行動。”這種謹(jǐn)慎態(tài)度反映了美聯(lián)儲在面對不確定性時(shí)的穩(wěn)健立場,也為未來的政策調(diào)整保留了靈活性。
歷史經(jīng)驗(yàn)的局限:2018年關(guān)稅的參考價(jià)值
鮑威爾特別提到,2018年特朗普政府實(shí)施的關(guān)稅規(guī)模相對較小,且當(dāng)時(shí)通脹水平較低,因此無法為當(dāng)前的高關(guān)稅計(jì)劃提供有效參考。他直言:“這次不一樣?!碑?dāng)前的關(guān)稅計(jì)劃規(guī)模更大,且全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境更為復(fù)雜,美聯(lián)儲缺乏類似的現(xiàn)代先例來預(yù)測其影響。
2018年的關(guān)稅主要針對特定行業(yè)和國家,影響范圍有限。而如今,特朗普政府提議的關(guān)稅可能覆蓋更廣泛的商品類別,并對供應(yīng)鏈和全球貿(mào)易格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。鮑威爾指出,這種規(guī)模的關(guān)稅可能導(dǎo)致通脹從今年夏天(6月和7月)開始攀升,美聯(lián)儲需要密切監(jiān)測相關(guān)數(shù)據(jù),以判斷是否需要調(diào)整貨幣政策。
鮑威爾與特朗普的分歧:政治壓力下的政策抉擇
鮑威爾的表態(tài)不僅關(guān)乎經(jīng)濟(jì)政策,也折射出他與特朗普政府之間的緊張關(guān)系。特朗普一直呼吁美聯(lián)儲立即降息,以刺激經(jīng)濟(jì)增長。然而,鮑威爾堅(jiān)持認(rèn)為,在通脹風(fēng)險(xiǎn)尚未明朗之前,降息可能為時(shí)過早。他在聽證會上重申,美聯(lián)儲的政策決定基于數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)邏輯,而非政治壓力。
共和黨參議員對鮑威爾的立場提出質(zhì)疑。俄亥俄州參議員Bernie Moreno甚至指責(zé)鮑威爾通過“政治視角”制定貨幣政策,暗示其對關(guān)稅的擔(dān)憂帶有偏見。Moreno還提到,鮑威爾是由特朗普任命的,但特朗普現(xiàn)在似乎更希望替換他。這種政治壓力無疑為美聯(lián)儲的獨(dú)立性蒙上了一層陰影。
然而,也有共和黨議員對鮑威爾的謹(jǐn)慎態(tài)度表示支持。北卡羅來納州參議員Thom Tillis指出,即使像沃爾瑪這樣擁有先進(jìn)數(shù)據(jù)分析工具的大型零售商,也難以準(zhǔn)確預(yù)測關(guān)稅對價(jià)格和需求的影響。他呼吁議員們保持現(xiàn)實(shí)態(tài)度,承認(rèn)關(guān)稅可能帶來的通脹風(fēng)險(xiǎn)。
降息預(yù)期與未來展望
盡管鮑威爾在聽證會上的表態(tài)沒有改變市場對美聯(lián)儲政策的預(yù)期,投資者仍普遍預(yù)計(jì)今年將有兩次降息。然而,降息的時(shí)機(jī)和幅度仍存在不確定性。美聯(lián)儲官員們正在等待即將到來的貿(mào)易談判結(jié)果,以及關(guān)稅政策對經(jīng)濟(jì)的影響逐漸明朗。鮑威爾表示,如果夏季的數(shù)據(jù)顯示關(guān)稅對物價(jià)的傳導(dǎo)低于預(yù)期,美聯(lián)儲可能會更傾向于降息;但如果通脹顯著上升,政策調(diào)整將更加謹(jǐn)慎。
與此同時(shí),特朗普已開始為鮑威爾2025年5月任期結(jié)束后的接替人選做準(zhǔn)備,聲稱候選人范圍已縮小到“三四個(gè)人”。這一消息進(jìn)一步加劇了外界對美聯(lián)儲未來政策走向的猜測。
對金價(jià)影響分析金價(jià)短期內(nèi)可能面臨雙向壓力:通脹預(yù)期和避險(xiǎn)需求可能推高金價(jià),但美聯(lián)儲維持高利率的預(yù)期可能對金價(jià)構(gòu)成壓制。具體走勢將取決于地緣局勢、通脹數(shù)據(jù)、貿(mào)易談判進(jìn)展以及市場對美聯(lián)儲政策的預(yù)期。投資者需關(guān)注關(guān)稅政策的實(shí)際影響和美聯(lián)儲后續(xù)表態(tài),以判斷金價(jià)的趨勢。
北京時(shí)間09:27,現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)3330.98美元/盎司。
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