知秋
基本面
日本央行行長植田和男周五發(fā)表講話時重申，如果經(jīng)濟(jì)和物價按照預(yù)期發(fā)展，央行將繼續(xù)漸進(jìn)式加息。然而，日本央行本周早些時候釋放的謹(jǐn)慎信號顯示，政策制定者傾向于在貨幣政策正常化進(jìn)程中保持克制態(tài)度，并決定從2026財年開始放緩減少債券購買的步伐。這種政策取向的微妙變化反映出央行在通脹壓力與經(jīng)濟(jì)增長之間尋求平衡的復(fù)雜考量。
通脹數(shù)據(jù)方面呈現(xiàn)分化格局。日本5月整體消費(fèi)者物價指數(shù)同比增長3.5%，較前值3.6%略有回落，但剔除生鮮食品的核心CPI從4月的3.5%躍升至3.7%，超出市場預(yù)期。更為關(guān)鍵的是，剔除生鮮食品和能源的核心CPI從前月的3.0%上升至3.3%，這一被日本央行密切關(guān)注的潛在通脹指標(biāo)顯示通脹壓力正在向更廣泛的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域擴(kuò)散。
美聯(lián)儲方面維持相對鷹派的政策立場。聯(lián)儲官員預(yù)計2025年底前將實(shí)施兩次降息，但在2026年和2027年分別僅安排一次25個基點(diǎn)的降息。值得注意的是，19位政策制定者中有7位表示今年不支持降息，較3月份的4位有所增加，這反映出對通脹持續(xù)性的擔(dān)憂以及對經(jīng)濟(jì)韌性的認(rèn)知。
地緣政治風(fēng)險同樣值得關(guān)注。據(jù)路透，伊朗與以色列沖突進(jìn)入第八天，美國總統(tǒng)特朗普表示將給外交努力兩周時間，之后將考慮是否對伊朗采取軍事行動。這種不確定性為日元的避險需求提供了一定支撐。
技術(shù)面：
從日線圖表分析來看，美元/日元匯價呈現(xiàn)明顯的區(qū)間震蕩格局。匯價在經(jīng)歷前期從158.8高位的深度回調(diào)后，目前在144.000-146.600區(qū)間內(nèi)震蕩。布林帶顯示匯價運(yùn)行在中軌附近，上軌位于146形成重要阻力，下軌在142.493構(gòu)成關(guān)鍵支撐。
MACD指標(biāo)方面呈現(xiàn)積極信號。MACD線(0.177)與信號線(-0.017)形成金叉格局，且MACD柱狀圖(0.388)轉(zhuǎn)為正值，表明短期動能有所改善。DEA線維持在-0.017的相對低位，為進(jìn)一步上行提供空間。這種技術(shù)配置暗示匯價可能延續(xù)反彈態(tài)勢。
從價格行為角度觀察，匯價在144.000-146.600區(qū)間內(nèi)形成密集交易區(qū)域，這一區(qū)間既是前期重要支撐位，也是當(dāng)前的關(guān)鍵盤整平臺。向上看，146的布林帶上軌將構(gòu)成近期最重要的阻力位，突破該位置可能開啟更大幅度的反彈空間。向下看，144.000整數(shù)關(guān)口的支撐作用仍需密切關(guān)注，跌破該位置可能重新激活下行壓力。
市場情緒觀察
當(dāng)前市場情緒呈現(xiàn)謹(jǐn)慎樂觀的特征。日本通脹數(shù)據(jù)的超預(yù)期表現(xiàn)為日元多頭提供了基本面支撐，但央行謹(jǐn)慎的政策表態(tài)限制了過度樂觀情緒的蔓延。交易員普遍認(rèn)為，日本央行下次加息時間窗口可能推遲至2026年第一季度，這種預(yù)期的調(diào)整在一定程度上抑制了日元的反彈力度。
美元方面，聯(lián)儲鷹派立場的延續(xù)為美元提供了相對穩(wěn)固的支撐。特別是在通脹預(yù)期依然存在不確定性的背景下，市場對美聯(lián)儲政策路徑的預(yù)期相對穩(wěn)定，這為美元/日元匯價提供了底部支撐。
分析認(rèn)為地緣政治風(fēng)險因素的影響呈現(xiàn)雙刃劍效應(yīng)。一方面，中東地區(qū)緊張局勢的升級增強(qiáng)了日元的避險需求；另一方面，市場對美國可能軍事介入的擔(dān)憂也為美元提供了一定支撐。這種復(fù)雜的風(fēng)險偏好變化使得匯價在短期內(nèi)難以形成明確的趨勢性方向。
后市展望
多頭展望： 從技術(shù)面角度看，MACD金叉信號的出現(xiàn)以及RSI指標(biāo)維持在中性偏強(qiáng)區(qū)域，為多頭提供了一定的技術(shù)支撐。分析認(rèn)為如果匯價能夠有效突破146.600的關(guān)鍵阻力位，可能開啟向147.8乃至更高水平的反彈空間?；久娣矫?，日本通脹數(shù)據(jù)的持續(xù)強(qiáng)勁表現(xiàn)可能最終迫使央行采取更為積極的緊縮政策，從而為日元提供中長期支撐。
空頭展望： 日本央行明確釋放的謹(jǐn)慎信號以及加息預(yù)期的推后，可能限制日元的反彈幅度和持續(xù)性。美聯(lián)儲相對鷹派的政策立場維持美元的相對強(qiáng)勢地位。技術(shù)面上分析認(rèn)為，如果匯價無法有效突破當(dāng)前阻力區(qū)域，可能重新測試144.000關(guān)鍵支撐位，甚至向142.5的前期低點(diǎn)回落。
