期貨沙龍

7x24小時快訊

2025

06/24 09 : 22
和尚
來源:【原創(chuàng)】
美聯(lián)儲的貨幣政策風向正在悄然轉變。美聯(lián)儲多位關鍵人物周一(6月23日)的表態(tài),顯示出對降息的開放態(tài)度以及對關稅引發(fā)通脹的樂觀判斷。與此同時,美國利率期貨市場對未來降息幅度的預期遠超美聯(lián)儲官方預測,市場與政策制定者之間的分歧愈發(fā)明顯。在全球經(jīng)濟不確定性加劇、中東地緣政治風險升級的背景下,美聯(lián)儲的下一步動作備受矚目。



美聯(lián)儲內部降息呼聲漸起


鮑曼:降息時機或已臨近

美聯(lián)儲理事、同時也是新任金融監(jiān)管副主席的米歇爾·鮑曼(Michelle Bowman)在捷克布拉格的一次活動中發(fā)表了令人振奮的講話。她表示,當前通脹壓力正在逐步緩解,通脹率正穩(wěn)步向美聯(lián)儲2%的目標靠攏。在這一背景下,鮑曼對7月底的聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議上可能啟動降息持開放態(tài)度。她強調:“是時候認真考慮調整政策利率了。如果通脹繼續(xù)得到有效控制,我將支持盡快降低利率,使其接近中性水平,同時維護勞動力市場的健康發(fā)展。”這一表態(tài)標志著鮑曼政策立場的顯著轉變,從此前相對謹慎的立場轉向更偏鴿派的觀點。

鮑曼的樂觀不僅源于通脹數(shù)據(jù)的改善,她還對特朗普政府近期推行的關稅政策對通脹的影響持較為溫和的看法。她指出,關稅對物價的推高作用“微乎其微”,并預計核心個人消費支出(PCE)通脹的趨勢已接近2%的目標。這種樂觀態(tài)度與美聯(lián)儲主席鮑威爾此前的謹慎表態(tài)形成對比。鮑威爾在6月FOMC會議后曾警告,關稅的增加可能推高物價并拖累經(jīng)濟活動,但鮑曼認為,其他因素如供應鏈改善和經(jīng)濟韌性正在抵消關稅的負面影響。

古爾斯比:關稅影響低于預期

與鮑曼的樂觀態(tài)度相呼應,芝加哥聯(lián)儲主席奧斯坦·古爾斯比(Austan Goolsbee)也在6月23日的公開講話中表示,關稅上調對經(jīng)濟的沖擊遠低于市場預期。他在《密爾沃基商業(yè)周刊》主辦的年中經(jīng)濟展望活動上指出:“令人意外的是,關稅的影響并沒有像人們擔心的那樣嚴重?!惫艩査贡冗M一步表示,如果關稅未引發(fā)顯著的通脹壓力,美聯(lián)儲可能繼續(xù)沿著他此前所說的“黃金路徑”前行,為降息打開大門。這一表態(tài)進一步強化了市場對美聯(lián)儲政策轉向的預期。

沃勒:降息可能性不容忽視

美聯(lián)儲理事克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)也在近期表態(tài)中為降息的可能性背書。作為被外界視為鮑威爾潛在接班人的重要人物,沃勒在接受電視采訪時表示,他愿意考慮在7月29-30日的FOMC會議上支持降息。他的表態(tài)進一步點燃了市場對美聯(lián)儲政策寬松的期待,同時也凸顯了美聯(lián)儲內部對經(jīng)濟前景判斷的分歧。

市場與美聯(lián)儲的預期博弈


利率期貨市場:未來降息幅度的預期遠超官方預測

美國利率期貨市場的最新動態(tài)顯示,投資者對美聯(lián)儲未來降息幅度的預期遠超官方預測。根據(jù)追蹤有擔保隔夜融資利率(SOFR)的期貨交易員預計,2026年美聯(lián)儲的降息幅度將顯著高于FOMC在6月會議上公布的“點陣圖”預測。點陣圖顯示,美聯(lián)儲決策者預計2025年將降息兩次,每次25個基點,2026年和2027年各降息一次。然而,SOFR期貨市場卻押注2026年12月合約的隱含收益率較2025年12月低65個基點,創(chuàng)歷史新低,暗示市場預期降息幅度可能高達七次。

這種市場預期反映了投資者對美國經(jīng)濟放緩的擔憂。CreditSights的宏觀策略主管扎卡里·格里菲斯(Zachary Griffiths)指出,SOFR期貨市場的押注表明,市場認為經(jīng)濟增長放緩和地緣政治不確定性將在2026年對美聯(lián)儲政策產(chǎn)生更大影響。摩根士丹利的全球首席經(jīng)濟學家塞斯·卡彭特(Seth Carpenter)甚至預測,2026年美聯(lián)儲可能降息七次,這一激進預期進一步凸顯了市場與美聯(lián)儲之間的分歧。

地緣政治與油價的潛在沖擊

近期美國對伊朗核設施的軍事打擊為全球經(jīng)濟增添了新的不確定性。投資者一度擔心油價上漲可能推高通脹,迫使美聯(lián)儲維持高利率立場。然而,卡彭特指出,油價對通脹的傳導效應較為溫和,歷史上僅導致核心通脹率上升幾個基點。他進一步分析,即使油價上漲對國民收入的影響基本正負相抵,其分配效應可能導致消費者支出和經(jīng)濟增長進一步疲軟,這反而可能為美聯(lián)儲降息提供理由。

經(jīng)濟前景與政策權衡


勞動力市場風險上升

鮑曼在講話中特別提到,她對勞動力市場的未來發(fā)展感到擔憂。盡管當前就業(yè)市場仍保持穩(wěn)健,但近期消費支出疲軟和勞動力市場脆弱的跡象讓她對就業(yè)任務的下行風險更加警覺。她表示:“我們的貨幣政策需要平衡通脹控制與就業(yè)目標,勞動力市場的潛在風險可能很快成為我們關注的重點?!边@種擔憂與古爾斯比的樂觀判斷形成一定對比,但也反映了美聯(lián)儲內部對經(jīng)濟前景的不同側重。

特朗普政策的影響

鮑曼還提到,特朗普政府的政策組合可能對經(jīng)濟產(chǎn)生積極影響。她認為,減少限制性法規(guī)、降低商業(yè)稅率以及營造更友好的商業(yè)環(huán)境,有望促進供給側增長,從而在一定程度上抵消關稅對經(jīng)濟活動和物價的負面影響。高盛的經(jīng)濟學家也在報告中指出,關稅對通脹的最大影響可能集中在6月至8月,但整體效應有限,核心通脹趨勢仍接近2%的目標。

美聯(lián)儲的信譽挑戰(zhàn)

特朗普對美聯(lián)儲的持續(xù)施壓為貨幣政策增添了復雜性。他多次公開要求美聯(lián)儲大幅降息,并對鮑威爾個人進行批評。觀察人士認為,任何美聯(lián)儲主席都需在特朗普的政策壓力與維護央行獨立性之間找到平衡。WisdomTree Funds的高級經(jīng)濟學家杰里米·西格爾(Jeremy Siegel)甚至直言,美聯(lián)儲的聯(lián)邦基金利率早就應該下調100個基點,以應對潛在的經(jīng)濟放緩風險。

總結:降息窗口漸開,市場與政策博弈加劇


美聯(lián)儲官員鮑曼、古爾斯比和沃勒的最新表態(tài)表明,降息的窗口正在逐步打開。盡管美聯(lián)儲在6月會議上維持了4.25%-4.5%的利率區(qū)間不變,但內部對通脹和勞動力市場的樂觀判斷為7月降息提供了可能性。與此同時,美國利率期貨市場對2026年降息幅度的激進預期,反映了投資者對經(jīng)濟放緩和地緣政治風險的深切擔憂。

最新報道THE LATEST REPORT

【通脹穩(wěn)了?九月降息窗口再開】 ⑴ Northlight CIO Zaccarelli稱交易員緊盯今晨CPI,美聯(lián)儲內部對是否降息仍存分歧。 ⑵ 數(shù)據(jù)整體符合預期,核心環(huán)比低于預測,同比鎖定2.9%,顯示通脹受控。 ⑶ 若后續(xù)指標延續(xù)溫和,最早9月降息可期;若反彈,美聯(lián)儲將被迫按兵不動 07-15 21:28現(xiàn)貨鉑金剛剛突破1380.00美元/盎司關口,最新報1379.97美元/盎司,日內漲0.07%; Nymex鉑金期貨主力最新報1428.8美元/盎司,日內漲0.76%; 07-15 21:287月15日美市更新支撐阻力:18品種支撐阻力(金銀鉑鈀原油天然氣銅及十大貨幣對) 07-15 21:27【吉利汽車與極氪正式合并】 7月15日,吉利控股集團宣布,旗下吉利汽車控股有限公司(簡稱“吉利汽車”)與極氪智能科技有限公司(簡稱“極氪”)正式簽署合并協(xié)議。吉利汽車將收購其尚未持有的全部極氪股份,極氪股東可選擇以現(xiàn)金或置換吉利汽車股份作為對價。同日,吉利汽車(00175.HK)發(fā)布公告,公司、合并附屬公司及極氪訂立協(xié)議,通過收購所有已發(fā)行及發(fā)行在外的極氪股份及極氪美國存托股份(不包括除外極氪股份)進行私有化。此次合并旨在整合資源,提升吉利汽車在智能電動車領域的競爭力,加速新能源汽車市場布局。交易完成后,極氪將成為吉利汽車的全資子公司,進一步推動品牌協(xié)同和技術創(chuàng)新,鞏固吉利在全球汽車行業(yè)的領先地位。(央視財經(jīng)) 07-15 21:27現(xiàn)貨黃金剛剛突破3340.00美元/盎司關口,最新報3339.68美元/盎司,日內跌0.11%; COMEX黃金期貨主力最新報3348.20美元/盎司,日內跌0.32%; 07-15 21:26【六月加拿大樓市:量增價緩】 ⑴ 加拿大地產(chǎn)協(xié)會公布6月成屋銷量環(huán)比升2.8%,同比再增3.5%。 ⑵ 其房價指數(shù)月跌0.2%,年跌幅擴大至3.7%。 ⑶ 全國平均成交價年降1.3%,量增價緩特征明顯 07-15 21:22【韌性賬本:花旗的2025下半程】 ⑴ 花旗CFO Mason指出消費動能依舊頑強,四月短暫停頓后迅速回暖。 ⑵ 管理層正與北美醫(yī)療、科技客戶密集洽談并購,潛在交易活躍。 ⑶ 盡管特朗普關稅言論持續(xù),市場已學會定價波動,并購與股權融資窗口重新打開。 ⑷ 下半年投行管道料回暖,不確定性溢價明顯回落。 ⑸ 當季凈信貸損失集中在信用卡組合,具體數(shù)字待財報披露。 ⑹ 新增信貸損失準備金部分源于俄羅斯轉賬限制及客戶股息滯留。 ⑺ 另一部分來自個別企業(yè)信用評級下調。 ⑻ 未來數(shù)季員工數(shù)或溫和縮減,全年衰退概率下降 07-15 21:17美聯(lián)儲監(jiān)管副主席鮑曼在金融包容性會議開幕致辭中未對貨幣政策和經(jīng)濟發(fā)表評論 07-15 21:17【加拿大通脹溫和回溫】 ⑴ 6月加拿大CPI年率升至1.9%,符合預期,已連續(xù)三月低于央行2%目標。 ⑵ 汽油價格跌幅收窄、汽車等耐用品漲價為主要推手。 ⑶ 央行偏好的核心指標(trim與median)均值由3.0%微升至3.05%,粘性仍高,降息緊迫性不足 07-15 21:14【租金漲幅續(xù)降】 ⑴ 6月整體租金環(huán)比僅漲0.2%,低于4月0.4%和5月0.3%,拖累CPI約35%權重。 ⑵ 住宅租金保持溫和,主要受酒店價格回落帶動。 ⑶ 自住等價租金環(huán)比維持0.3%,實際房租環(huán)比0.2%,與5月持平,顯示居住成本壓力趨緩 07-15 21:12