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2025

07/03 14 : 13
和尚
來源:【原創(chuàng)】
在全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)云變幻的2025年,日本央行的一舉一動備受矚目。周四(7月3日)日本央行審議委員高田創(chuàng)發(fā)表重磅講話,明確表示日本央行只是“暫?!奔酉⒅芷?,而非終止,并呼吁在適當(dāng)觀察美國關(guān)稅影響后,盡快恢復(fù)加息步伐。這一表態(tài)不僅展現(xiàn)了日本央行對實現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的信心,也為日本經(jīng)濟(jì)未來的貨幣政策走向指明了方向。



高田創(chuàng)的樂觀展望:日本經(jīng)濟(jì)接近通脹目標(biāo)


通脹目標(biāo)觸手可及

高田創(chuàng)在演講中指出,日本經(jīng)濟(jì)正逐步接近央行設(shè)定的2%通脹目標(biāo),這是一個重要的里程碑。他表示,強(qiáng)勁的企業(yè)利潤和勞動力市場的持續(xù)短缺正在推動工資上漲,從而為物價帶來上行壓力。這種內(nèi)生性通脹的跡象,是日本央行多年來夢寐以求的成果。與過去幾十年通脹預(yù)期低迷的局面不同,當(dāng)前中長期通脹預(yù)期正在穩(wěn)步上升,這不僅源于原材料成本的增加,更得益于工資的持續(xù)增長。

擺脫“通脹停滯”魔咒

高田進(jìn)一步強(qiáng)調(diào),日本社會長期以來對通脹和工資增長停滯的悲觀預(yù)期正在發(fā)生根本性改變。企業(yè)如今更愿意提高價格和員工薪資,這標(biāo)志著日本經(jīng)濟(jì)正在擺脫“通縮思維”的束縛。他生動地表示,日本經(jīng)濟(jì)過去經(jīng)歷了多次“假曙光”——短暫的復(fù)蘇被全球需求沖擊打斷,但這一次,他堅信日本將迎來“真正的曙光”。這種樂觀態(tài)度無疑為市場注入了信心,也為日本央行的政策調(diào)整提供了堅實的依據(jù)。

暫停加息的背景:美國關(guān)稅的潛在沖擊


為何暫停加息?

2025年初,日本央行將短期利率上調(diào)至0.5%,結(jié)束了長達(dá)多年的超寬松貨幣政策。然而,美國總統(tǒng)特朗普于4月2日宣布的全面對等關(guān)稅政策,給全球經(jīng)濟(jì)帶來了新的不確定性。受此影響,日本央行在5月下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期,并選擇暫時“按兵不動”,以觀察美國關(guān)稅對日本經(jīng)濟(jì)的具體影響。

靈活應(yīng)對外部挑戰(zhàn)

高田創(chuàng)坦言,日本央行需要更多時間來評估美國關(guān)稅對出口、資本支出以及企業(yè)加薪意愿的影響。他特別提到,如果美國聯(lián)邦儲備理事會(美聯(lián)儲)為支持經(jīng)濟(jì)而降息,日本央行加息與美聯(lián)儲寬松政策的分歧可能導(dǎo)致日元升值,從而對日本企業(yè)利潤構(gòu)成壓力。然而,他認(rèn)為,與1990年代的美日雙邊貿(mào)易摩擦相比,當(dāng)前美國關(guān)稅的影響可能較為有限。這是因為特朗普的關(guān)稅政策針對多個國家,而非僅僅鎖定日本。此外,日本企業(yè)如今擁有更強(qiáng)勁的利潤和財務(wù)緩沖,使其更能抵御外部沖擊。

重啟加息的決心:靈活與謹(jǐn)慎并重


“暫?!倍恰敖K止”

高田創(chuàng)明確表示,日本央行的加息周期只是“暫?!保墙K結(jié)。他建議央行在仔細(xì)研究美國關(guān)稅的影響后,靈活調(diào)整貨幣政策,適時重啟加息進(jìn)程。他在演講中說道:“我的觀點(diǎn)是,日本央行目前只是暫停了加息周期,在經(jīng)過一段時間的‘觀望’后,應(yīng)該繼續(xù)推進(jìn)從超寬松貨幣政策的轉(zhuǎn)變?!边@種表態(tài)反映了日本央行對經(jīng)濟(jì)基本面的信心,同時也展現(xiàn)了其在復(fù)雜國際環(huán)境下的謹(jǐn)慎態(tài)度。

鷹派立場的信號

市場普遍認(rèn)為,高田創(chuàng)在貨幣政策上持中性或略偏鷹派的立場。他的講話進(jìn)一步強(qiáng)化了日本央行的決心:一旦美國關(guān)稅對經(jīng)濟(jì)的影響明朗化,央行將毫不猶豫地恢復(fù)加息步伐。這種政策信號對投資者而言至關(guān)重要,因為它意味著日本央行正在為退出非常規(guī)寬松政策做更充分的準(zhǔn)備。

日本經(jīng)濟(jì)的“真正曙光”:機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存


內(nèi)生性通脹的希望

高田創(chuàng)對日本經(jīng)濟(jì)的樂觀預(yù)期并非空穴來風(fēng)。他指出,企業(yè)利潤的強(qiáng)勁增長、勞動力短缺以及工資上漲的趨勢,正在為日本經(jīng)濟(jì)注入新的活力。這些因素共同推動了內(nèi)生性通脹的出現(xiàn),為實現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)奠定了基礎(chǔ)。他預(yù)計,即便面臨美國關(guān)稅的挑戰(zhàn),這一積極趨勢仍將大致保持不變。

謹(jǐn)慎調(diào)整的未來

盡管前景樂觀,高田仍強(qiáng)調(diào)日本央行需要以“逐步謹(jǐn)慎”的方式調(diào)整貨幣政策。他表示,央行必須在靈活應(yīng)對外部不確定性的同時,確保經(jīng)濟(jì)能夠平穩(wěn)過渡到更高的利率環(huán)境。這種平衡既是對日本經(jīng)濟(jì)韌性的考驗,也是對央行政策智慧的挑戰(zhàn)。

小結(jié)


高田創(chuàng)的講話為日本經(jīng)濟(jì)的未來描繪了一幅充滿希望的圖景。在全球經(jīng)濟(jì)不確定性加劇的背景下,日本央行展現(xiàn)出了既靈活又堅定的政策態(tài)度。通過暫時暫停加息以觀察美國關(guān)稅的影響,央行為未來的政策調(diào)整爭取了時間;而高田對“真正曙光”的預(yù)測,則為市場注入了信心??梢灶A(yù)見,隨著日本經(jīng)濟(jì)逐步擺脫通縮陰影,央行將以更加穩(wěn)健的步伐推動貨幣政策正常化。

短期內(nèi),由于加息周期僅是“暫停”而非終止,市場對日本央行鷹派政策的預(yù)期可能增強(qiáng),日元可能受到支撐而小幅升值,尤其是在美國關(guān)稅影響明朗化之前。 然而,如果美聯(lián)儲降息導(dǎo)致美日利差縮小,日元升值壓力可能加大,特別是在高田提到的美聯(lián)儲寬松政策可能推高日元的情景下。這可能對日本出口企業(yè)利潤構(gòu)成壓力,間接限制日元升值空間。 長期來看,若日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)接近2%通脹目標(biāo)并展現(xiàn)“真正曙光”,加息預(yù)期的增強(qiáng)可能推動日元逐步走強(qiáng),但需警惕美國關(guān)稅對出口和企業(yè)信心的潛在負(fù)面影響,這可能削弱日元升值動能。

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