周五非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，市場(chǎng)想要一個(gè)確定性的答案但并沒有給出來，降25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn)依然懸而未決。

先說對(duì)數(shù)據(jù)的理解：失業(yè)率4.2%，預(yù)期4.2%，前值4.3%，家庭調(diào)查就業(yè)新增16.8萬人，使得失業(yè)率從4.3%降至4.2%；新增就業(yè)延續(xù)了近期勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩的趨勢(shì)，新增14.2萬人，預(yù)期16萬人，前值11.4萬人被下修為8.9萬人。7月因?yàn)樘鞖獾纫蛩卦斐傻呐R時(shí)性失業(yè)本月減少19萬人，預(yù)期上周五的報(bào)告會(huì)有所修復(fù)，但修復(fù)程度沒有達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期。就業(yè)市場(chǎng)確實(shí)在放緩，但或不足以確認(rèn)衰退。

在數(shù)據(jù)公布后還有兩位美聯(lián)儲(chǔ)官員出來講話，威廉姆斯：就業(yè)市場(chǎng)降溫，從過熱狀態(tài)回歸至正常水平，并沒有明確指出降息50個(gè)基點(diǎn)。隨即美元開始反彈。稍后沃勒：勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩，但并未惡化；如果數(shù)據(jù)需要，支持連續(xù)降息，如有必要，支持更大幅度降息。沃勒講話一度被誤讀觸發(fā)了市場(chǎng)來回寬幅震蕩。

每個(gè)新增非農(nóng)增加大幅低于15萬人，高盛預(yù)期15萬人是在失業(yè)率不進(jìn)一步走高前提下，每個(gè)月非農(nóng)需要的增長幅度。如果不到這個(gè)數(shù)據(jù)，那么失業(yè)率就會(huì)上升。目前利率期貨隱含9月降息50bp預(yù)期回落至30%，9月降息25bp預(yù)期反而升至70%，全年降息預(yù)期從108點(diǎn)上升至111點(diǎn)。降息路徑變成9月降50點(diǎn)概率下跌，11月降50點(diǎn)概率上升。當(dāng)然現(xiàn)在市場(chǎng)很數(shù)據(jù)依賴，預(yù)期隨時(shí)變動(dòng)翻飛。

各類資產(chǎn)走的的確是寬幅震蕩行情，10年美債利率反復(fù)橫跳，最終持平于3.7%；黃金跳漲后轉(zhuǎn)跌，美gu則再度大跌，美元指數(shù)小幅上漲，這也表明市場(chǎng)糾結(jié)且分歧較大。目前各類資產(chǎn)計(jì)入降息預(yù)期較為充分，所以除非新的衰退壓力出現(xiàn)打破平衡，因此美元在利空數(shù)據(jù)影響下并沒有延續(xù)下行而是收復(fù)全面跌幅甚至有所反彈。

上周加拿大央行第三次降息后，本周將迎立歐洲央行利率決議。G7里面除了美聯(lián)儲(chǔ)大獎(jiǎng)率即將9月開啟第一次降息，其他央行已經(jīng)或多或少開始真正的降息。下周美聯(lián)儲(chǔ)利率決議之前，本周三美國第二輪總統(tǒng)電視公開辯論賽，8月CPI，歐洲央行利率決議。希望8月非農(nóng)報(bào)告給出一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)答案的市場(chǎng)，依然是沒有得標(biāo)準(zhǔn)答案。

具體到走勢(shì)，數(shù)據(jù)本身是利空美元但實(shí)際走勢(shì)在兩次快速寬幅掃蕩后，周五日線是多空資金激烈爭(zhēng)斗后的圖表呈現(xiàn)，雖然并沒有扭轉(zhuǎn)美元指數(shù)日線級(jí)別的空頭走勢(shì)，但依然非常說明問題，說明市場(chǎng)沒有進(jìn)一步賣出美元的意愿。