對沖基金在外匯市場上增加了對日元上漲的期權(quán)投注，預(yù)計(jì)該貨幣將延續(xù)其成為本季度全球表現(xiàn)最佳貨幣的漲勢。

上周五（9月13日）美元兌日元收跌0.65%，收報(bào)140.87，盤中一度刷新年內(nèi)低點(diǎn)至140。28。周一（9月16日）亞市早盤，美元兌日元亞市早盤，美元兌日元低位徘徊，目前交投于140.69附近。



眼下，對沖基金正在對日元進(jìn)行看漲押注，對象包括澳元、瑞士法郎等貨幣，相關(guān)交易員要求不透露姓名。

日本央行可能會(huì)進(jìn)一步加息的跡象——盡管本周的會(huì)議上不太可能采取行動(dòng)——幫助日元兌美元自6月底以來上漲約14%。美聯(lián)儲(chǔ)可能降息的預(yù)期也推動(dòng)了這一走勢，同時(shí)迅速減少日元的空頭倉位。

花旗銀行亞太區(qū)外匯交易負(fù)責(zé)人Nathan Swami表示，他看到杠桿投資者對各種貨幣兌日元下跌期權(quán)的需求。這些操作包括逆向敲出(knock-out)期權(quán)和提前敲出等波動(dòng)中性策略，以及支付市場制造商波動(dòng)的認(rèn)沽期權(quán)或認(rèn)沽價(jià)差期權(quán)。

本周可能成為這些期權(quán)交易的關(guān)鍵時(shí)刻，日本央行將于周五（9月20日）公布政策決定，此前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在周中降息。最近一些日本銀行董事會(huì)成員的評論表明，盡管7月政策利率已提高至0.25%，但日本未來仍可能加息。

如果日本央行本周沒有排除年內(nèi)再加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性，日元有望獲得提振，因?yàn)榈羝谑袌龆▋r(jià)滯后，僅有32%的可能性被定價(jià)為再加息。

荷蘭銀行外匯策略主管Jane Foley表示：“假設(shè)日本央行沒有排除年底前再加息的可能性，我們預(yù)計(jì)美元/日元將在3-6個(gè)月內(nèi)繼續(xù)向140方向移動(dòng)。”

其他策略師則預(yù)計(jì)，到年底美元/日元可能會(huì)進(jìn)一步下跌，甚至可能觸及135。

盡管日元上漲，但其單日波動(dòng)可能使一些對沖基金暫時(shí)保持觀望。盡管該貨幣在周上周三也一度觸及八個(gè)月來的高點(diǎn)，但當(dāng)天在存托信托與結(jié)算公司（DTCC）的期權(quán)交易量比五天平均水平低三分之一。

野村證券全球外匯期權(quán)交易負(fù)責(zé)人Ruchir Sharma表示：“我們對快速資金社區(qū)的杠桿參與程度的缺乏感到驚訝。”

Sharma認(rèn)為，對沖基金可能因貨幣對日元的下行期權(quán)成本過高而暫時(shí)保持觀望。

截至上周四交易結(jié)束時(shí)，投資者需支付1.81%的溢價(jià)以對沖未來一個(gè)月美元/日元的下行風(fēng)險(xiǎn)。Sharma認(rèn)為，要吸引更多對沖基金進(jìn)入日元期權(quán)交易，其實(shí)現(xiàn)波動(dòng)性需要下降。

這反過來會(huì)影響日元的隱含波動(dòng)性?；ㄆ煦y行的Swami表示：“最近數(shù)據(jù)顯示，較高的實(shí)現(xiàn)波動(dòng)性基數(shù)保持了隱含波動(dòng)性的支撐?！?br>
較低的隱含波動(dòng)性對對沖基金有利，因?yàn)樗鞘袌鲋圃焐潭▋r(jià)公式中的一個(gè)因素。隱含波動(dòng)性的下降將有助于降低購買期權(quán)的成本，使其成為交易者更具吸引力的投注選項(xiàng)。