當前，CBOT（芝加哥商品交易所）谷物期貨市場正面臨復雜的供需與資金流動的雙重壓力。最新的市場動態(tài)顯示，小麥、大豆、玉米等主要谷物品種在經歷了近期的價格波動后，面臨農民銷售壓力和美元強勢帶來的不利影響。與此同時，盡管美元在短期內有所回落，但持續(xù)的農民拋售和不如預期的出口銷售進一步加大了市場的下行壓力。本文將通過CBOT持倉變動、基差以及國際貿易的變化，探討這些因素對期貨市場走勢的影響，并展望未來的市場走向。

根據(jù)匯通財經觀察，海外交易商估算的結果顯示：
2025年1月3日當日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭。
最近5個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭；
最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭。
具體變動數(shù)據(jù)見圖表。

小麥：美元強勢與農民銷售的雙重打壓

CBOT小麥期貨在本周經歷了顯著的下跌，尤其是軟紅冬小麥3月合約的結算價格跌至5.29-1/4美元/蒲式耳，創(chuàng)下生命合約新低。分析師指出，這一跌幅主要由美元強勢和農民的積極拋售推動。盡管美元在1月初有所回調，但此前美元在整個12月的強勢表現(xiàn)已經令出口競爭力受到壓制，尤其是對小麥的影響尤為顯著。

此外，根據(jù)美國農業(yè)部（USDA）發(fā)布的報告，12月26日當周的小麥出口銷售僅為14.06萬噸，明顯低于市場預期的20-50萬噸。這一數(shù)據(jù)進一步加劇了市場的悲觀情緒。大宗商品基金持倉數(shù)據(jù)也顯示，近期小麥投機性凈空頭倉位有所增加，暗示市場情緒轉向謹慎。

從基差來看，CBOT小麥的現(xiàn)金基差表現(xiàn)出穩(wěn)定的格局，但并未得到顯著支持。冬季的氣候因素如預期中的冰雪暴預計將影響中西部的運輸，但整體來看，這種天氣條件對市場價格的推動作用有限。

大豆：農民銷售與出口需求的疲軟

大豆市場在近期同樣受到了農民銷售壓力的影響。CBOT3月大豆合約在突破10美元/蒲式耳后迅速回落，1月3日結算價格為9.91-3/4美元/蒲式耳，較前一交易日下跌了20-1/4美分。這一回落是由于農民在價格上漲后增加了銷售，同時，市場的出口需求依然疲軟。根據(jù)USDA的數(shù)據(jù)顯示，上周的大豆出口銷售僅為48.47萬噸，低于預期的50-120萬噸，且為近六個月來的最低水平。

雖然全球對美國大豆的需求仍然存在，但巴西的豐收預期以及美元強勢都限制了美國大豆的競爭力。近期的持倉數(shù)據(jù)顯示，投機性凈空頭倉位有所增加，顯示市場對未來價格的看空情緒有所加劇?；罘矫?，盡管南方的集裝箱需求有所回升，但整體基差仍未顯現(xiàn)出強勁的支撐，預示著市場短期內將保持震蕩走勢。

玉米：出口放緩與美元高位壓力

玉米期貨的表現(xiàn)也受到美元強勢和出口銷售不如預期的影響。CBOT3月玉米合約在短期內一度觸及六個月來的高點4.59-3/4美元/蒲式耳，但隨著農民銷售增加和美元走強，價格迅速回落，最終結算在4.50-3/4美元/蒲式耳。

根據(jù)USDA的數(shù)據(jù)，玉米的出口銷售同樣未能達到市場預期，僅為77.7萬噸，創(chuàng)下14周來的新低。出口需求的疲軟和巴西即將迎來的豐收預期讓市場對玉米的前景持謹慎態(tài)度。大宗商品基金的持倉數(shù)據(jù)也顯示，近期玉米的投機性凈空頭倉位有所增加，進一步驗證了市場的謹慎情緒。

基差方面，美國中西部的玉米基差表現(xiàn)平穩(wěn)，盡管有農民銷售帶來的供應壓力，但整體上，玉米的基差較為穩(wěn)定。然而，出口需求的乏力使得市場缺乏足夠的支撐力量，預計玉米期貨短期內仍將維持震蕩走勢。

豆油與豆粕：供應壓力與投機性空頭增加

豆油和豆粕市場也表現(xiàn)出類似的走勢。CBOT豆油和豆粕的3月合約在近期受到農民銷售和出口需求疲軟的壓力，投機性凈空頭倉位的增加加劇了市場的下行風險。CBOT3月豆油合約和3月豆粕合約的價格分別下跌了約3.5%和11.30美元/短噸。農民的銷售行為和持續(xù)的供應壓力使得市場缺乏強勁的支撐。

值得注意的是，美國的大豆壓榨量保持在較高水平，盡管出現(xiàn)了季節(jié)性波動，但依然處于歷史較高水平。根據(jù)USDA的數(shù)據(jù)顯示，11月大豆的壓榨量為2.1億蒲式耳，雖然較10月有所回落，但仍為歷史第二高位。這一數(shù)據(jù)為豆粕市場提供了一定支撐，但豆油市場則因需求疲軟而持續(xù)承壓。

未來趨勢展望

展望未來，CBOT谷物期貨市場的走勢將繼續(xù)受到美元走勢、農民銷售和出口需求變化的主導。盡管美元在短期內可能有所回調，但其在2025年保持較高水平的預期仍可能對出口造成壓力。農民銷售將在價格上漲期間繼續(xù)影響市場，特別是大豆和玉米品種。

近期的農民銷售和持倉變化表明市場可能面臨震蕩整理的格局。持倉數(shù)據(jù)的變化也表明投機性凈空頭倉位的增加可能意味著市場短期內偏向下行，但隨著天氣因素的變化和出口需求的恢復，市場仍然有可能出現(xiàn)反彈。短期內，CBOT小麥、大豆和玉米期貨可能會繼續(xù)維持震蕩格局，而豆油和豆粕市場則可能進一步承壓。

總體來看，短期內市場仍將受到美元、農民銷售和出口需求疲軟的影響，未來走勢的恢復需要依賴于全球經濟的變化和關鍵農業(yè)生產國的供應情況。

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