周五（3月7日）歐市盤前，美元/日元繼續(xù)于近五個月低位附近徘徊，市場對日本央行進(jìn)一步加息的預(yù)期不斷升溫，加之全球市場對于外部關(guān)稅政策和未來經(jīng)濟(jì)增長前景的不確定性心存憂慮，推動日元在避險需求支持下持續(xù)走強(qiáng)。



與此同時，市場靜待晚間美國非農(nóng)就業(yè)（NFP）數(shù)據(jù)出爐，整體謹(jǐn)慎情緒令美元承壓，進(jìn)而助推美元/日元維持弱勢表現(xiàn)。值得注意的是，昨日匯價一度觸及147.31一線，為去年10月以來的最低水平，令市場對后市走向高度關(guān)注。

基本面分析

從基本面角度看，日元的走強(qiáng)可歸結(jié)為以下幾個主要因素：

日本央行利率預(yù)期升溫
日本央行副行長內(nèi)田真一（Shinichi Uchida）本周初的表態(tài)使市場對日本進(jìn)一步加息的預(yù)期持續(xù)發(fā)酵。他強(qiáng)調(diào)央行可能根據(jù)市場及經(jīng)濟(jì)學(xué)家意見，以相對穩(wěn)健的節(jié)奏調(diào)整利率。在此背景下，日本10年期國債收益率上行至2009年以來的高位，顯示市場對日本進(jìn)一步收緊貨幣政策的押注明顯加強(qiáng)。利差收窄預(yù)期使得日元在G10貨幣中展現(xiàn)出難得的強(qiáng)勢。

全球市場風(fēng)險情緒脆弱
近期，美國對于加拿大與墨西哥的高關(guān)稅政策出現(xiàn)了反復(fù)。最新消息顯示，美國政府暫時豁免符合美墨加協(xié)議（USMCA）規(guī)定的商品，為期一個月。然而，這種政策變動的反復(fù)性加劇了市場對外部環(huán)境的不安。股市整體表現(xiàn)疲軟，推升避險情緒，也使得日元因其避險屬性受到追捧。

美聯(lián)儲政策走向存疑
市場對美聯(lián)儲未來數(shù)月再度降息的預(yù)期不斷升溫。近期公布的美國初請失業(yè)金數(shù)據(jù)降至22.1萬人，低于之前一周的24.2萬人，短期內(nèi)似乎說明就業(yè)市場仍具韌性；但2月ADP就業(yè)人數(shù)僅增加7.7萬，遠(yuǎn)低于預(yù)期的14萬，且費(fèi)城聯(lián)儲主席帕特里克·哈克（Patrick Harker）也表示美國經(jīng)濟(jì)雖然基本面穩(wěn)健，但消費(fèi)和通脹前景仍面臨潛在下行壓力。

目前市場認(rèn)為，美聯(lián)儲3月降息的可能性極低，但對于5月是否行動仍存在分歧，更傾向于6月及9月繼續(xù)降息的預(yù)期。若非農(nóng)數(shù)據(jù)再次表現(xiàn)疲軟，則可能加大未來降息的押注，從而打壓美元。

美國非農(nóng)數(shù)據(jù)成為關(guān)注焦點(diǎn)
市場普遍預(yù)期，美國2月非農(nóng)就業(yè)人口將由1月的14.3萬增至16萬，失業(yè)率維持在4%。若數(shù)據(jù)遜于預(yù)期，或進(jìn)一步強(qiáng)化美聯(lián)儲年內(nèi)降息概率，美元短線承壓之勢恐加深；相反，若非農(nóng)表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期，則美元有望借機(jī)反彈，對美元/日元形成一定提振。

技術(shù)面分析師解讀：

從近期美元/日元日線圖觀察，匯價自1月初以來已走出兩個月的下跌趨勢。尤其本周下破148.70-148.65的橫盤支撐帶，被視作空頭進(jìn)一步發(fā)力的重要技術(shù)信號。然而，需留意14日相對強(qiáng)弱指標(biāo)（RSI）已接近超賣區(qū)域，暗示短線或有震蕩整固乃至小幅反彈的需求。以下為關(guān)鍵位置與可能的多空應(yīng)對思路：

支撐位與下行空間

昨日（周四）低點(diǎn)147.31已成為近期多頭短線防守的首道支撐關(guān)口，一旦失守，147.00整數(shù)位將是下一觀察點(diǎn)。

若空頭進(jìn)一步發(fā)力，146.40與146.00兩個關(guān)口值得關(guān)注。進(jìn)一步下行空間或?qū)⒀由熘?45.60-145.50區(qū)域及145.00關(guān)口，屆時空頭趨勢將有機(jī)會進(jìn)一步延續(xù)。



阻力位與反彈潛能

短線來看，前期支撐帶148.65-148.70已轉(zhuǎn)化為反彈阻力，若匯價能上破此區(qū)間，則有望短暫上探149.00整數(shù)位。

若借助技術(shù)性回補(bǔ)空頭倉位或基本面消息面利好，多頭或進(jìn)一步將匯價推向150.00心理關(guān)口甚至150.60水平。若此位置再被強(qiáng)勢突破，151.00乃至151.30區(qū)域（本月高點(diǎn)）可能再度進(jìn)入多頭視野。

整體來看，美元/日元在連續(xù)下跌后已積累不少空頭獲利盤，疊加美國非農(nóng)數(shù)據(jù)對市場情緒的潛在沖擊，匯價短期存在反彈和劇烈震蕩可能。若數(shù)據(jù)再次打壓美元，則日元或進(jìn)一步攀升；反之，一旦美國就業(yè)表現(xiàn)亮眼，多頭或伺機(jī)反擊，導(dǎo)致匯價迎來短線修復(fù)行情。

撰寫本文時，美元/日元報147.600，日內(nèi)下跌0.26%。