周三（6月11）亞市早盤(pán)，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，目前交投于3322.46美元/盎司。金價(jià)周二沖高回落，因?yàn)槎頌鯖_突持續(xù)不斷，世界銀行也下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，金價(jià)周二盤(pán)中一度漲至3349.01美元/盎司，但隨后回吐漲幅，收?qǐng)?bào)3322.36美元/盎司，跌幅約0.09%，因交易員密切關(guān)注中美貿(mào)易談判，其結(jié)果可能緩解貿(mào)易緊張局勢(shì)并提振全球經(jīng)濟(jì)，從而減少對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求，而美股持續(xù)上漲也打壓黃金的避險(xiǎn)買(mǎi)需。

地緣政治與經(jīng)濟(jì)不確定性：黃金的避險(xiǎn)光芒

黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力，往往在全球局勢(shì)動(dòng)蕩時(shí)最為耀眼。俄烏沖突的持續(xù)升級(jí)無(wú)疑為金價(jià)提供了強(qiáng)有力的支撐。俄羅斯國(guó)防部6月10日通報(bào)，其武裝部隊(duì)對(duì)烏克蘭國(guó)防工業(yè)企業(yè)和軍用設(shè)施發(fā)動(dòng)了集群打擊，而烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基則表示，基輔遭遇了沖突以來(lái)最猛烈的空襲之一，敖德薩等地基礎(chǔ)設(shè)施受損嚴(yán)重，傷亡慘重。此外，烏克蘭無(wú)人機(jī)襲擊導(dǎo)致俄羅斯多個(gè)機(jī)場(chǎng)臨時(shí)關(guān)閉，進(jìn)一步加劇了緊張氣氛。這些事件不僅擾亂了地區(qū)穩(wěn)定，也讓投資者對(duì)全球安全形勢(shì)的擔(dān)憂加深，推高了對(duì)黃金的需求。

與此同時(shí)，世界銀行在其最新《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中，將2025年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至2.3%，并警告貿(mào)易壁壘和關(guān)稅上調(diào)可能導(dǎo)致全球貿(mào)易陷入停滯。報(bào)告指出，美國(guó)實(shí)際關(guān)稅稅率已升至近一個(gè)世紀(jì)以來(lái)的最高水平，全球貿(mào)易增長(zhǎng)預(yù)計(jì)僅為1.8%，遠(yuǎn)低于過(guò)去幾十年的平均水平。這種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的前景，疊加地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，使黃金作為保值資產(chǎn)的吸引力進(jìn)一步增強(qiáng)。High Ridge Futures金屬交易主管David Meger指出，金價(jià)近期的高位運(yùn)行正是市場(chǎng)對(duì)不確定性上升的反應(yīng)。

中美貿(mào)易談判：金價(jià)波動(dòng)的關(guān)鍵變量

盡管地緣政治和經(jīng)濟(jì)放緩為黃金提供了支撐，但中美貿(mào)易談判的進(jìn)展卻成為金價(jià)回落的主要壓力來(lái)源。美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)盧特尼克表示，與中國(guó)的談判在倫敦順利推進(jìn)，雙方在關(guān)鍵問(wèn)題上尋求突破。市場(chǎng)對(duì)談判的樂(lè)觀預(yù)期削弱了黃金的避險(xiǎn)需求，因?yàn)橘Q(mào)易緊張局勢(shì)的緩解可能提振全球經(jīng)濟(jì)，降低投資者對(duì)安全資產(chǎn)的追逐。

紐約Bannockburn Forex首席市場(chǎng)策略師Marc Chandler分析稱，談判不僅涉及關(guān)稅，若談判達(dá)成實(shí)質(zhì)性協(xié)議，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好可能上升，美股等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)將繼續(xù)走高，而黃金則可能面臨進(jìn)一步回調(diào)壓力。RJO Futures高級(jí)市場(chǎng)策略師Bob Haberkorn表示，部分投資者正在等待金價(jià)回落至3100美元/盎司左右的水平，但目前只能觀望談判結(jié)果。

宏觀經(jīng)濟(jì)與通脹預(yù)期：美聯(lián)儲(chǔ)政策的潛在影響

除了貿(mào)易談判，投資者還密切關(guān)注即將于6月11日公布的美國(guó)5月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，核心CPI同比漲幅將小幅升至2.9%，結(jié)束近幾個(gè)月的降溫趨勢(shì)。高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)一步預(yù)測(cè)，受特朗普關(guān)稅政策影響，核心CPI到年底可能攀升至3.5%。通脹壓力的上升可能削弱市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期，進(jìn)而對(duì)金價(jià)構(gòu)成壓力。

目前，期貨市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月降息，目前概率約為60%，但整體降息幅度有限。美元指數(shù)近期回升至99.087，受到貿(mào)易談判樂(lè)觀情緒的支撐，而美元走強(qiáng)通常對(duì)以美元計(jì)價(jià)的黃金形成壓制。此外，美國(guó)國(guó)債收益率保持穩(wěn)定，10年期國(guó)債收益率報(bào)4.474%，反映市場(chǎng)對(duì)通脹和貿(mào)易消息的謹(jǐn)慎態(tài)度。這些因素共同作用，使得黃金短期內(nèi)難以突破前期高點(diǎn)。

全球貿(mào)易與制裁：黃金市場(chǎng)的外部擾動(dòng)

全球貿(mào)易環(huán)境的變化也在深刻影響黃金市場(chǎng)。世界銀行報(bào)告指出，特朗普上臺(tái)后推行的關(guān)稅政策導(dǎo)致貿(mào)易壁壘上升，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨“重大阻力”。美國(guó)對(duì)大多數(shù)國(guó)家進(jìn)口產(chǎn)品加征10%關(guān)稅的措施雖推遲至7月9日生效，但已引發(fā)中國(guó)及其他國(guó)家的報(bào)復(fù)性回應(yīng)。世行模型顯示，若美國(guó)關(guān)稅進(jìn)一步上調(diào)10%，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能再下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，貿(mào)易停滯風(fēng)險(xiǎn)加劇。

與此同時(shí)，歐盟計(jì)劃通過(guò)新一輪對(duì)俄制裁方案，將俄羅斯石油價(jià)格上限從60美元/桶下調(diào)至45美元/桶，并禁止使用“北溪”管道等能源基礎(chǔ)設(shè)施。這些措施可能進(jìn)一步推高能源價(jià)格，間接影響全球通脹預(yù)期，為黃金提供一定支撐。然而，若貿(mào)易談判緩和關(guān)稅爭(zhēng)端，市場(chǎng)對(duì)通脹的擔(dān)憂可能減弱，黃金的上漲動(dòng)能也將受到限制。

未來(lái)展望：黃金的多空博弈

綜合來(lái)看，當(dāng)前黃金市場(chǎng)正處于多重因素的交織影響之下。地緣政治緊張局勢(shì)和全球經(jīng)濟(jì)放緩為金價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)的底部支撐，但中美貿(mào)易談判的樂(lè)觀預(yù)期和美元走強(qiáng)則限制了其上行空間。短期內(nèi)，金價(jià)可能在3250至3350美元/盎司區(qū)間內(nèi)震蕩，等待CPI數(shù)據(jù)和貿(mào)易談判的進(jìn)一步明朗。長(zhǎng)期來(lái)看，若全球經(jīng)濟(jì)不確定性持續(xù)加劇，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力將進(jìn)一步凸顯，但貿(mào)易局勢(shì)的緩和可能使其短期承壓。


（現(xiàn)貨黃金日線圖，來(lái)源：易匯通）

北京時(shí)間07:18，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)3322.22美元/盎司。