周四（9月12日）窄幅震蕩，現(xiàn)貨黃金目前交投于2512.46美元/盎司附近。金價周三沖高回落，受避險買盤支撐，金價周三盤中早些時候一度升至2529美元附近，逼近歷史高位，但在美國CPI數(shù)據(jù)后，金價回吐漲幅，一度跌至2500關(guān)口附近，收報2511.33美元/盎司，因美國通脹數(shù)據(jù)促使投資者縮減對美聯(lián)儲下周超大規(guī)模降息的預(yù)期，美元和國債收益率走強。



美國8月份消費者價格僅小幅上漲，但核心通脹顯示出一定的粘性，這可能會使美聯(lián)儲下周不愿降息50個基點。

"通脹仍然存在。消費者仍能感覺到，"RJO Futures 的高級市場策略師 Bob Haberkorn 說："如果他們降息50個基點，那就意味著他們要放棄了......降息25個基點幾乎是他們目前不得不做的事情。"

CME FedWatch 工具顯示，目前市場對美國降息 25 個基點的概率定價為 87%，而數(shù)據(jù)公布前為 71%。

路透的一項調(diào)查顯示，101 位經(jīng)濟學(xué)家中只有九位預(yù)計美聯(lián)儲將在下周降息50個基點。大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，在2024年剩下的三次政策會議上，美聯(lián)儲將每次降息25個基點。

市場現(xiàn)在將關(guān)注將于周四公布的美國生產(chǎn)者物價指數(shù)和初請失業(yè)金人數(shù)。

此外，本交易日還需留意歐洲央行利率決議和地緣局勢相關(guān)消息。

美國通脹呈回落趨勢但仍具一定粘性，美聯(lián)儲降息50個基點概率下降

美國8月消費者物價小幅上漲，但在住房和其他服務(wù)成本上升的情況下，核心通脹顯示出一定的粘性，這進一步打擊了美聯(lián)儲下周降息50個基點的希望。

在美國勞工部周三公布這份喜憂參半的通脹報告前，上周的數(shù)據(jù)顯示，8月勞動力市場仍在有序降溫，緩解了對出現(xiàn)急劇惡化的擔(dān)憂，失業(yè)率從7月觸及的近三年高位回落。

金融市場認(rèn)為美聯(lián)儲下周三降息25個基點的可能性提高，降息50個基點的可能性大幅下降。

"隨著住房方面的壓力持續(xù)且服務(wù)成本再次攀升，通往正常通脹的道路在 8 月遇阻，"Nationwide高級經(jīng)濟學(xué)家Ben Ayers表示。"這應(yīng)該會使美聯(lián)儲下周降息幅度縮小到25個基點，聯(lián)儲官員們?nèi)栽诰铻榻?jīng)濟注入任何揮之不去的價格動能。"

美國勞工統(tǒng)計局表示，8月消費者物價指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.2%，符合經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)期，7月錄得相同漲幅。8月CPI同比上漲2.5%，為2021 年 2 月以來的最小同比增幅，7 月為同比上漲 2.9%。

在過去三個月中，物價增長年率為1.1%，這表明通脹放緩的趨勢已經(jīng)根深蒂固，推動政策制定者在尋求維持經(jīng)濟擴張的過程中能夠更加關(guān)注勞動力市場。

剔除波動較大的食品和能源部分的核心CPI 在 7 月上漲 0.2% 之后，8 月環(huán)比攀升 0.3%，受助于住房價格在7月上漲0.4%之后，8月上漲0.5%，這部分包括租金、酒店和汽車旅館住宿價格。

房主等價租金（衡量房主支付的租金或出租其房產(chǎn)所賺取的租金）在 7 月上漲 0.4% 之后，8月又上漲 0.5%。

根據(jù) CPI 數(shù)據(jù)，經(jīng)濟學(xué)家估計 8 月核心個人消費物價指數(shù)(PCE)將 環(huán)比增長 0.2%，與 7 月漲幅持平。周四的生產(chǎn)者物價數(shù)據(jù)公布后，這一預(yù)測可能會發(fā)生變化。

商品價格延續(xù)跌勢，8 月下跌 0.1%。受二手車和卡車價格下降 1.0%，以及處方藥和家居用品成本小幅下降拖累。核心商品價格在 7 月下降 0.3% 后，8月環(huán)比下降 0.2%。

8月核心 CPI 同比上漲3.2%，與7 月漲幅持平。在過去三個月中，核心CPI上升2.1%。

美債收益率攀升，通脹數(shù)據(jù)打擊美聯(lián)儲大幅降息的預(yù)期

美國國債收益率周三上漲，此前公布的8月數(shù)據(jù)顯示，美國消費者物價小幅上漲，但核心通脹仍具有粘性，打擊了美聯(lián)儲下周大幅降息的預(yù)期。

國債收益率在數(shù)據(jù)公布后急升，交易員減少了對美聯(lián)儲將在9月17-18日利率設(shè)定會議上降息50個基點的押注。

Mischler Financial Group利率銷售和交易董事總經(jīng)理Tony Farren表示："核心（CPI）上漲0.3%，這震動了市場。"

他稱 ："這打擊了 9 月降息 50 個基點的可能性；我認(rèn)為現(xiàn)在這肯定不是一個選項了，還打擊了今年余下時間降息 50 個基點的可能性，盡管我們之后還會看到很多數(shù)據(jù)。"

收益率隨后有所下降，可能是因為出現(xiàn)了一些低吸買盤活動，但最終還是上漲。領(lǐng)航集團美國國債和通膨保值國債(TIPS)負責(zé)人 John Madziyire稱："有些人仍然沒有做多，他們總是試圖在市場拋售時抓住機會。"

周三晚些時候，CME的數(shù)據(jù)顯示，交易員大多押注下周將降息 25 個基點，認(rèn)為降息50個基點的可能性為 13%，低于周二的約 34%。

此前，國債價格周二上漲導(dǎo)致 10 年期國債收益率觸及 2023 年 6 月以來最低，兩年期國債收益率觸及2022 年 9 月以來最低。

一些分析師表示，這在一定程度上是對周二晚間美國總統(tǒng)候選人辯論的反應(yīng)。民主黨候選人、副總統(tǒng)哈里斯被普遍認(rèn)為在與共和黨前總統(tǒng)特朗普的辯論中占據(jù)了主導(dǎo)，這促使博彩市場認(rèn)為她在11月的大選中獲勝幾率增加。

“收益率在隔夜時段小幅下跌，哈里斯/特朗普辯論后出現(xiàn)了穩(wěn)定的主題，"滿地可銀行資本市場利率策略師在一份報告中寫道。"從美國利率市場的角度來看，辯論中沒有出現(xiàn)任何引發(fā)對通脹上升緊張或擔(dān)憂國債供應(yīng)消化不良的東西。"

在拜登總統(tǒng)于7月退出競選后，哈里斯成為民主黨候選人，這促使因預(yù)期特朗普將第二次當(dāng)選總統(tǒng)而進行的債券交易出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。這些預(yù)期此前導(dǎo)致美國國債收益率上漲，因預(yù)計特朗普執(zhí)政后通脹會上升，預(yù)算赤字會擴大。

10 年期國債收益率周三盤尾報 3.655%，比周二上升 1 個基點。更能反映貨幣政策預(yù)期變化的兩年期國債收益率周三報3.645%，比周二上升了約 3 個基點。

美元指數(shù)探底回升，日線錄得四連陽

周三盤中稍早，美元承壓，一度跌至101.27，因為在周二民主黨候選人副總統(tǒng)哈里斯與共和黨候選人特朗普的電視辯論之后，投資者認(rèn)為前者在11月5日美國總統(tǒng)大選中獲勝的可能性增加。但在美國8月CPI數(shù)據(jù)后，美元指數(shù)扭跌為漲，收報101.74，漲幅約0.07%，為連續(xù)四個交易日上漲，這對金價形成壓制。

IDX Insights 首席投資官Ben McMillan表示："我們收到的直接信息是，（CPI數(shù)據(jù)）大大降低了下周降息 50 個基點的可能性。這并不出乎我的意料，因為我認(rèn)為市場對 9 月降息 50 個基點的預(yù)期相當(dāng)激進。這再次證實了美聯(lián)儲真正關(guān)注的是就業(yè)數(shù)據(jù)。這使得就業(yè)數(shù)據(jù)以及對這些數(shù)據(jù)的修正變得更加重要。"

瑞銀外匯策略師Vassili Serebriakov表示，鑒于通脹數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲更有可能降息25個基點，美元可能會在9月反彈，然后在今年晚些時候和進入2025年之際下跌。"

他稱："事實上，我們認(rèn)為美聯(lián)儲只會降息25個基點，而不是50個基點，風(fēng)險情緒看起來有點防御性，我們認(rèn)為9月美元可能會有一點修正性反彈。然后到年底和 2025 年，美元會再次開始走弱。"

歐洲央行幾乎肯定將再次降息，因經(jīng)濟增長放緩且前景不明

歐洲央行幾乎肯定會在周四再次降息，盡管歐元區(qū)經(jīng)濟步履蹣跚，但通脹風(fēng)險仍在發(fā)酵，因此投資者將在歐洲央行的聲明中尋找進一步降息的線索。這有望給金價提供一些支撐，因為降息會減少持有黃金的機會成本。

歐洲央行在 6 月份將存款利率下調(diào)至 3.75%，多位決策者已經(jīng)支持再次降息，這表明他們的辯論可能會集中在接下來的會議上借貸成本需要以多快的速度下降。

可能的結(jié)果是，歐洲央行行長拉加德（Christine Lagarde）將堅持該央行最近的說法，即根據(jù)獲得的數(shù)據(jù)，逐次會議做出決定。

但她也可能會說，所有會議都是視情況而定的，使10 月降息的大門繼續(xù)敞開，即使一些保守的 "鷹派 "人士認(rèn)為，在歐元區(qū)通脹率仍高于歐洲央行 2% 的目標(biāo)時，理應(yīng)放緩寬松的速度。

桑坦德銀行（Santander）經(jīng)濟學(xué)家Antonio Villarroya說：“所有的目光都將聚焦在有關(guān)未來降息路徑的任何信息上，尤其是最早在 10 月份宣布再次降息 25 個基點的可能性?！?br>
較為鴿派的決策者(主要來自歐元區(qū)南部)可能會說，經(jīng)濟衰退的風(fēng)險正在上升，而且隨著通脹率接近2.2%的目標(biāo)，歐洲央行目前的利率對經(jīng)濟增長的限制遠遠超過了需要的程度。

但仍占多數(shù)的對通脹持警惕態(tài)度的鷹派表示，勞動力市場仍然過熱，歐洲央行不能坐視不理，而頑固的服務(wù)成本表明，潛在物價壓力加大了通脹再度抬頭的風(fēng)險。

歐洲央行工作人員的季度預(yù)測料將顯示今年的增長略有放緩，通脹路徑將與 6 月時的預(yù)測大致相同，并將在明年下半年 "可持續(xù) "地回到2%。這意味著幾乎沒有決策者會反對進一步放松政策，關(guān)鍵分歧在于歐洲央行應(yīng)該以多快的速度行動。

"鷹派還沒有起飛，"TS Lombard 的 Davide Oneglia 說，“他們的新目標(biāo)是管理降息預(yù)期......為政策利率下降時管委會內(nèi)部日益加劇的摩擦做好準(zhǔn)備?！?br>

（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時間07:35，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報2512.52美元/盎司。