周四（1月2日）亞市早盤(pán)，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，目前交投于2623.38美元/盎司附近。周二金價(jià)收漲0.72%，收?qǐng)?bào)2624.28美元/盎司，幫助金價(jià)2024年上漲27%，創(chuàng)下了創(chuàng)下2010年以來(lái)的最大年度漲幅，受避險(xiǎn)需求和各國(guó)央行降息帶動(dòng)；不過(guò)市場(chǎng)情緒可能會(huì)變得更加謹(jǐn)慎，這取決于特朗普第二任總統(tǒng)任期內(nèi)的政策轉(zhuǎn)變。另外，美元指數(shù)周二創(chuàng)下兩年新高，美國(guó) 10 年期收益率創(chuàng)兩年來(lái)最佳年度漲幅，黃金堵頭也有所顧忌。

日本新西蘭周四繼續(xù)休市，可能會(huì)限制亞市交投空間，歐美市場(chǎng)普遍恢復(fù)交易，本交易日還將出爐歐美國(guó)家1月份制造業(yè)PMI終值，投資者需要予以留意，重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)截至12月21日當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)變動(dòng)。另外，留意地緣局勢(shì)相關(guān)消息。



央行的強(qiáng)勁購(gòu)買(mǎi)、地緣政治的不確定性和貨幣政策的寬松推動(dòng)了避險(xiǎn)黃金在2024年連創(chuàng)紀(jì)錄新高，并在10月31日創(chuàng)下2790.15美元的歷史新高。

分析師們預(yù)計(jì)，2024年支撐金價(jià)的因素將持續(xù)到2025年，不過(guò)他們也提到了特朗普政策可能帶來(lái)的潛在阻力，這些政策可能會(huì)刺激通脹并減緩美聯(lián)儲(chǔ)的降息步伐。

MKS PAMP SA金屬策略主管Nicky Shiels說(shuō)："黃金正處于長(zhǎng)期牛市中，但2025年的走勢(shì)不會(huì)像2024年那樣是單向的。"

白銀也錄得自 2020 年以來(lái)最好的一年，2024年累計(jì)上漲近 22%。鉑金和鈀金出現(xiàn)年度下跌，跌幅分別超過(guò) 8%和 17%。

花旗銀行的 Mulqueen 認(rèn)為，銀價(jià)將上漲至每盎司 36 美元，因應(yīng)巨大的市場(chǎng)短缺和 2025 年的美聯(lián)儲(chǔ)降息。他指出，由于2025年工業(yè)需求增長(zhǎng)的不利因素，預(yù)計(jì)白銀的表現(xiàn)不會(huì)超過(guò)黃金。

美元指數(shù)周二最新上漲 0.41% 至 108.43，盤(pán)中一度觸及 108.58，為 2022 年 11 月以來(lái)的最高水平。美元兌幾乎所有主要貨幣均實(shí)現(xiàn)年度上漲，年度漲幅約7%，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)將維持高于其他央行的利率，這導(dǎo)致美元領(lǐng)先于其他貨幣。

由于通脹率仍高于美聯(lián)儲(chǔ) 2% 的年度目標(biāo)，交易員已調(diào)整了預(yù)期，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)明年進(jìn)一步降息將采取緩慢且謹(jǐn)慎的做法。

分析師還預(yù)計(jì)，當(dāng)選總統(tǒng)特朗普將推出包括放松企業(yè)管制、減稅、加征關(guān)稅和打擊非法移民等政策，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并增加明年的價(jià)格壓力。這導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債收益率走高，美元需求增加。不過(guò)，特朗普政策前景也偏向推升避險(xiǎn)情緒，也給金價(jià)提供支撐，這也是周二金價(jià)跟隨美元收漲的原因所在。

三菱日聯(lián)金融集團(tuán)高級(jí)貨幣分析師 Lee Hardman 表示：“美債收益率已調(diào)整至更高水平，以反映即將上任的特朗普政府政策議程可能帶來(lái)的通脹影響，包括提高關(guān)稅、收緊移民政策和維持寬松的財(cái)政政策?！?br>
美國(guó)以外的增長(zhǎng)前景疲軟、中東地緣政治緊張局勢(shì)加劇以及持續(xù)的俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)增加了今年對(duì)美元的需求。

Action Economics 分析師在一份報(bào)告中表示，美元受到“地緣政治風(fēng)險(xiǎn)背景下其他地區(qū)增長(zhǎng)擔(dān)憂加劇”的提振。

美國(guó)國(guó)債收益率周二在清淡的交易中由跌轉(zhuǎn)升，扭轉(zhuǎn)了盤(pán)中大部分時(shí)間的下跌趨勢(shì)，在2024年的最后一天，投資者在等待即將上任的特朗普政府的變化時(shí)，對(duì)市場(chǎng)的任何方向都沒(méi)有什么信心。周三為元旦，債券市場(chǎng)休市。

在最新的價(jià)格下跌之前，市場(chǎng)參與者一直在買(mǎi)入國(guó)債，因?yàn)楸驹碌拇蠓鶔伿蹖⒅笜?biāo) 10 年期收益率在幾天前推升至約六個(gè)月的高點(diǎn)。

周二美國(guó)10 年期國(guó)債收益率上升了 3.4 個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到 4.579% 。2024年以來(lái)，該收益率已上漲超過(guò) 60 個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下兩年來(lái)的最佳年度漲幅。該收益率在 4 月底達(dá)到 4.7390%，是 2024 年的最高水平。

12 月份的最高點(diǎn)是 12 月 26 日創(chuàng)下的 4.641%，是六個(gè)多月來(lái)的新高，因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)計(jì)在共和黨當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的領(lǐng)導(dǎo)下，2025 年的通脹壓力會(huì)更大，關(guān)稅和減稅措施也會(huì)更多。

隨著1月20日特朗普上臺(tái)的臨近，投資者開(kāi)始關(guān)注在共和黨新政府執(zhí)政、財(cái)政赤字預(yù)期增加導(dǎo)致需要發(fā)行更多國(guó)債的情況下，2025 年的債券走勢(shì)將如何。

Apollo Global Management首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼合伙人Torsten Slok周二在其每日博客中寫(xiě)道，期限溢價(jià)，即投資者持有較長(zhǎng)期限的美債相對(duì)于短債的預(yù)期超額收益，在過(guò)去三個(gè)月中增加了75個(gè)基點(diǎn)。

Slok說(shuō)："換句話說(shuō)，10年期收益率比美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期變化所應(yīng)帶來(lái)的收益還額外高了75個(gè)基點(diǎn)，這很可能反映了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)財(cái)政可持續(xù)性的擔(dān)憂。"

"再加上美聯(lián)儲(chǔ)逆回購(gòu)機(jī)制（RRP）的使用率大幅下降，以及2024年短債發(fā)行量大幅增加（需要展期至更長(zhǎng)期限），2025年利率市場(chǎng)將更加波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)正在上升。"

在曲線的較短端，對(duì)政策利率前景更為敏感的美國(guó)兩年期收益率持平于 4.252% 。該收益率在周二盤(pán)中曾觸及約兩周低點(diǎn) 4.217%。

2024 年初，兩年期收益率為 4.328%，年底時(shí)報(bào) 4.254%，下降了約 7 個(gè)基點(diǎn)。鑒于美聯(lián)儲(chǔ)在 9 月份啟動(dòng)了寬松周期，這一下降并不令人意外。

數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)聯(lián)邦住房金融局(FHFA)房?jī)r(jià)指數(shù)在9月份飆升0.7%至430.6點(diǎn)之后，10月份又上漲0.4%至432.3點(diǎn)，國(guó)債收益率收窄跌幅。根據(jù) Action Economics 的數(shù)據(jù)，這是繼 5 月份持平后的連續(xù)第五個(gè)月上漲，自 2022 年 8 月以來(lái)該指數(shù)沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)下降。

在國(guó)債市場(chǎng)的其他方面，美國(guó)收益率曲線陡峭化，兩年期和10年期收益率之間的利差達(dá)到34.3個(gè)基點(diǎn)，這是2022年5月以來(lái)最陡峭的。周二尾盤(pán)報(bào)32.9 個(gè)基點(diǎn)，周一晚些時(shí)候?yàn)?28.7 個(gè)基點(diǎn)。

在寬松周期中，曲線通常會(huì)變得陡峭，因?yàn)槎潭耸找媛实纳仙龝?huì)受到抑制，通常反映利率將下調(diào)。

最新利率期貨市場(chǎng)顯示，交易員們認(rèn)為 1 月份暫停降息的可能性為 89%。倫敦證券交易所集團(tuán)(LSEG) 的計(jì)算顯示，美國(guó)利率期貨對(duì) 2025 年降息幅度的預(yù)期僅為 47 個(gè)基點(diǎn)，即大約兩次降息，每次 25 個(gè)基點(diǎn)。

地緣局勢(shì)方面，據(jù)巴勒斯坦媒體消息，當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月1日，以色列軍隊(duì)對(duì)加沙地帶多個(gè)地區(qū)發(fā)動(dòng)襲擊，造成至少25人死亡。

俄羅斯國(guó)防部1月1日稱，俄防空部隊(duì)1月1日晚上在別爾哥羅德州、庫(kù)爾斯克州、沃羅涅日州、布良斯克州和羅斯托夫州等地上空共擊落三十余架烏克蘭無(wú)人機(jī)。俄羅斯航空運(yùn)輸署稱，卡盧加、薩蘭斯克、奔薩和薩拉托夫機(jī)場(chǎng)實(shí)施臨時(shí)管制措施。

烏克蘭空軍1月1日通報(bào)稱，自2024年12月31日晚間起，俄軍向?yàn)蹩颂m共發(fā)射了111架無(wú)人機(jī)，烏防空部隊(duì)擊落其中63架。烏克蘭國(guó)家銀行當(dāng)天表示，烏克蘭國(guó)家銀行一棟建筑的屋頂因無(wú)人機(jī)碎片掉落而起火，隨后大火被撲滅，烏克蘭國(guó)家銀行所有操作和服務(wù)均正常運(yùn)行。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，北京時(shí)間21:30，美國(guó)勞工部將公布美國(guó)截至12月28日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)，市場(chǎng)預(yù)期為22.4萬(wàn)人，前值為21.9萬(wàn)人，投資者需要重點(diǎn)關(guān)注，如果數(shù)據(jù)符合預(yù)期或者好于預(yù)期，則偏向利空金價(jià)；反之，如果數(shù)據(jù)差于市場(chǎng)預(yù)期，則有望在短線給金價(jià)提供一些上漲動(dòng)能。


（現(xiàn)貨黃金日線圖，來(lái)源：易匯通）

北京時(shí)間07:52，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)2623.30美元/盎司。