美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)崗位預(yù)計(jì)增加16萬(wàn)個(gè)，失業(yè)率穩(wěn)定在4.0%，顯示出勞動(dòng)力市場(chǎng)的基本韌性。然而，貿(mào)易政策的不確定性、聯(lián)邦政府削減開(kāi)支以及極端天氣等因素，可能對(duì)未來(lái)幾個(gè)月的就業(yè)增長(zhǎng)構(gòu)成壓力。盡管經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張趨勢(shì)仍在延續(xù)，但企業(yè)和消費(fèi)者信心的下滑，以及股市的波動(dòng)，為勞動(dòng)力市場(chǎng)的前景蒙上了一層陰影。



貿(mào)易政策與商業(yè)信心

特朗普政府的貿(mào)易政策變化無(wú)常，企業(yè)難以制定長(zhǎng)期規(guī)劃，導(dǎo)致商業(yè)信心大幅下降。自1月以來(lái)，企業(yè)和消費(fèi)者信心指數(shù)已抹去了特朗普勝選后的漲幅，股市也遭遇拋售。WorkingNation高級(jí)政策顧問(wèn)Jane Oates指出，不確定性是雇主最擔(dān)憂的問(wèn)題，這種不穩(wěn)定的商業(yè)氛圍可能導(dǎo)致春季就業(yè)市場(chǎng)的疲軟。

極端天氣與就業(yè)反彈受限

1月的冬季風(fēng)暴和加州大火導(dǎo)致就業(yè)增長(zhǎng)低于預(yù)期，2月美國(guó)大部分地區(qū)又遭遇暴風(fēng)雪，進(jìn)一步限制了就業(yè)反彈的規(guī)模。經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)2月非農(nóng)就業(yè)崗位增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)區(qū)間從3萬(wàn)到30萬(wàn)不等，反映出市場(chǎng)對(duì)極端天氣影響的不確定性。

政府就業(yè)的潛在拖累

聯(lián)邦政府的招聘凍結(jié)和裁員措施可能對(duì)就業(yè)市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。富國(guó)銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Pugliese預(yù)計(jì)，2月聯(lián)邦就業(yè)人數(shù)可能小幅下降5,000-10,000人，而3月的就業(yè)報(bào)告可能顯示更大幅度的下滑。政府就業(yè)作為近年來(lái)就業(yè)增長(zhǎng)的重要支柱，其放緩可能削弱整體勞動(dòng)力市場(chǎng)的表現(xiàn)。

薪資增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張

盡管就業(yè)市場(chǎng)面臨挑戰(zhàn)，平均時(shí)薪預(yù)計(jì)將環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，同比增長(zhǎng)4.1%，與經(jīng)濟(jì)溫和擴(kuò)張的趨勢(shì)一致。薪資的穩(wěn)步增長(zhǎng)為消費(fèi)者支出提供了支撐，但整體經(jīng)濟(jì)增速依然緩慢。

美聯(lián)儲(chǔ)的政策空間

勞動(dòng)力市場(chǎng)的穩(wěn)定為美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變提供了更多時(shí)間，使其能夠繼續(xù)監(jiān)測(cè)貿(mào)易關(guān)稅和移民政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。波士頓學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Brian Bethune指出，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)在疫情后表現(xiàn)出韌性，但企業(yè)正面臨預(yù)算不確定性和大規(guī)模關(guān)稅提議的雙重沖擊，這可能對(duì)未來(lái)的就業(yè)增長(zhǎng)構(gòu)成威脅。

總結(jié)：韌性中的隱憂，未來(lái)需警惕多重風(fēng)險(xiǎn)

總體而言，美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)展現(xiàn)出勞動(dòng)力市場(chǎng)的基本韌性，失業(yè)率穩(wěn)定、薪資增長(zhǎng)溫和，為經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張?zhí)峁┝酥?。然而，貿(mào)易政策的不確定性、極端天氣的影響以及政府就業(yè)的潛在下滑，均為未來(lái)幾個(gè)月的就業(yè)增長(zhǎng)帶來(lái)了不確定性。美聯(lián)儲(chǔ)在維持利率不變的同時(shí)，需密切關(guān)注外部沖擊對(duì)經(jīng)濟(jì)的潛在影響。盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)在疫情后表現(xiàn)出令人鼓舞的韌性，但企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)不容忽視，未來(lái)的就業(yè)市場(chǎng)可能面臨更多考驗(yàn)。

短期內(nèi)，金價(jià)可能因經(jīng)濟(jì)不確定性和通脹預(yù)期而獲得支撐，但若就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)健，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，可能對(duì)金價(jià)構(gòu)成壓力。