銅：隔夜銅價(jià)回升，滬銅主力漲 0.84%至 79330 元，倫銅收于 9665 美元附近，CL 溢價(jià)約 11.4%。 宏觀中性偏強(qiáng)。中美倫敦首日會談結(jié)束，美方釋放積極信號，加之隔夜美國 5 月紐約聯(lián)儲 1 年期通脹預(yù)期回落，風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)提振銅價(jià)走強(qiáng)。 基本面偏強(qiáng)。昨日上期所銅倉單增加 1964 噸至 3.4 萬噸，LME 銅延續(xù)去庫 1 萬噸至 12.24 萬噸，LME現(xiàn)貨升水維持高位，交易風(fēng)險(xiǎn)攀升。 總體來看，中方尚未對會談明確表態(tài)、等待指引，宏觀仍需謹(jǐn)慎樂觀。不過在偏緊的基本面支撐下，預(yù)計(jì)銅價(jià)延續(xù)偏強(qiáng)震蕩。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考 78500-79700 元/噸。策略上，單邊區(qū)間為主，采購延遲點(diǎn)價(jià)為主。


股指期貨：上一交易日，上證綜指漲 0.43%，深證成指漲 0.65%，創(chuàng)業(yè)板指漲 1.07%，科創(chuàng) 50 漲 0.60%，滬深 300 漲 0.29%，上證 50 跌 0.08%，中證 500 漲 0.76%，中證 1000 漲 1.07%。兩市成交額為12863.92 億元，較前一交易日增加約 1344.14 億元。 申萬一級行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：醫(yī)藥生物(2.30%)，農(nóng)林牧漁(1.72%)，紡織服飾(1.61%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：食品飲料(-0.43%)，汽車(0.03%)，家用電器(0.04%)。 基差方面，四大期指基差走強(qiáng)。IH、IF 當(dāng)季合約年化基差率分別為-5.60%、-7.10%，IC、IM。當(dāng)季合約年化基差率為-12.70%、-16.40%。套保方面，空頭套?；蚩煽紤]季月合約。 昨日滬指高開后震蕩上行收盤漲 0.43%，兩市成交額較前一交易日增加約 1344.14 億元，市場交易熱度再度回升。今日紅利板塊整體有所回調(diào)，對大盤整體有一定壓制，而中小微盤表現(xiàn)較為活躍，表明市場情緒整持續(xù)恢復(fù)，四大股指個(gè)期限合約基差走強(qiáng)，貼水較明顯減少，亦或表明市場謹(jǐn)慎情緒整逐步減弱。今日國家統(tǒng)計(jì)局與海關(guān)總署分別公布 5 月 CPI、PPI 數(shù)據(jù)與 5 月進(jìn)出口數(shù)據(jù)，CPI 與出口數(shù)據(jù)均表現(xiàn)出一定韌性，但 PPI 與進(jìn)口受 5 月大宗商品價(jià)格下行以及人民幣對美元升值影響，降幅有所擴(kuò)大，從數(shù)據(jù)上看，或表明需求端內(nèi)生性動能仍偏弱，需政策進(jìn)一步刺激。短期來看，受政策預(yù)期提振，市場向上可能性較大，中小盤或強(qiáng)于大盤。

股指期權(quán)：周一，國債期貨上漲。單邊方面，按收盤價(jià)計(jì)算，30年期主力合約漲 0.35%，10年期主力合約漲 0.09%，5 年期主力合約持平，2 年期主力合約持平。30 年期國債活躍券收益率下行 0.2bp 至1.873%，10 年期活躍券收益率上行 0.35bp 至 1.656%，2 年期活躍券收益率持平。期貨跨品種價(jià)差方面，4TS-T、2TF-T 和 3T-TL 分別變動-0.1 元、-0.1 元和-0.12 元。單邊策略：期債延續(xù)反彈勢頭，不及預(yù)期的通脹和出口數(shù)據(jù)進(jìn)一步點(diǎn)燃做多熱情。此前央行開展 1 萬億元 3 個(gè)月期買斷式逆回購緩解資金面緊張的擔(dān)憂情緒，中美貿(mào)易談判進(jìn)程趨于緩和逐漸對債市影響弱化。預(yù)計(jì)后市長債優(yōu)于短債的格局不變，建議持有 TL 多單。 跨品種策略：資金配置長債的需求長期偏強(qiáng)，繼續(xù)持有空短多長的套利組合。 套保策略：基差再度回落，利率曲線平坦化大趨勢下，進(jìn)一步擴(kuò)張的動能不足，且單邊下跌空間有限，當(dāng)前期現(xiàn)策略暫無推薦。

橡膠：周一，國產(chǎn)全乳膠 13700 元/噸，環(huán)比上日上漲 50 元/噸；泰國 20 號混合膠 13640 元/ 噸，環(huán)比上日上漲 40 元/噸。 原料端：昨日泰國膠水報(bào)收 56 泰銖/公斤，環(huán)比上日持平；泰國杯膠報(bào)收 45.2 泰銖/公斤，環(huán)比上日上漲 0.3 泰銖/公斤；云南膠水報(bào)收 13.0 元/公斤，環(huán)比上日上漲 0.1 元/公斤；海南膠水報(bào)收 12.4 元/公斤，環(huán)比上日持平。 截至 2025 年 6 月 8 日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫存量 60.55 萬噸，環(huán)比上期減少 0.41 萬噸，降幅 0.67%。保稅區(qū)庫存 8.56 萬噸，降幅 1.5%；一般貿(mào)易庫存 52 萬噸，降幅 0.54%。青島天然橡膠樣本保稅倉庫入庫率減少 0.46 個(gè)百分點(diǎn)，出庫率減少 2.5 個(gè)百分點(diǎn)；一般貿(mào)易倉庫入庫率減少 0.4 個(gè)百分點(diǎn)，出庫率下降 0.11 個(gè)百分點(diǎn)。 觀點(diǎn)：近期泰國東南亞主產(chǎn)區(qū)依然雨水偏多，為正常雨季；科特迪瓦近期雨水偏少，割膠工作預(yù)計(jì)相對順利，故供應(yīng)端依然符合預(yù)期。需求端在后關(guān)稅時(shí)代或逐步迎來弱預(yù)期走向現(xiàn)實(shí)的過程，國內(nèi)的輪胎廠的開工同比去年顯著下滑，短期或以銷售成品庫存為主。而隨著美國經(jīng)貿(mào)政策再迎變故，需求預(yù)期走弱，平衡表過剩壓力加劇，RU&NR 走弱。向后看，預(yù)期對于成本曲線的超前定價(jià)或存一定偏誤，故 RU&NR 或短期反彈，然而，在關(guān)稅政策對需求側(cè)壓力沒有全面釋放之前，或難以形成可持續(xù)的反轉(zhuǎn)行情。

聚烯烴：近期原油價(jià)格小幅回升、聚烯烴期現(xiàn)價(jià)格跌至低位，估值整體回歸中性。截至 2025 年 6 月 9 日 PE 開工率 81.5%（日度持平），PP 開工率 85.5%（日度上升 0.3%）。LLDPE 基差 192/噸，日度下降 12 元/噸；PP 拉絲基差 183 元/噸，日度下降 7 元/噸。PE 開工下行幅度較大但產(chǎn)量仍較高，PP 開工偏高。PE 三大品種LLDPE、HDPE、LDPE 進(jìn)口利潤均顯著回升，進(jìn)口量預(yù)期回升。淡季需求疊加搶出口并未帶來顯著需求增量，難以形成趨勢上漲，震蕩運(yùn)行。 【觀點(diǎn)】：震蕩。L2509 合約參考價(jià)格【6900，7300】，PP2509 合約參考價(jià)格【6800，7200】。

螺紋鋼： 上周螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比明顯下降，庫存降幅放緩，表需大幅回落。短期產(chǎn)業(yè)供需兩端存在減量空間，不過鋼廠盈利率相對較高，產(chǎn)量降速較為平緩，但下游進(jìn)入消費(fèi)淡季，需求轉(zhuǎn)弱預(yù)期增強(qiáng)。成本端鐵礦石和焦炭價(jià)格震蕩偏弱，生產(chǎn)成本支撐力度走弱，期鋼上行乏力。

熱卷： 產(chǎn)業(yè)端，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，上周熱卷產(chǎn)量增加 9.2 萬噸，庫存增加 7.83 萬噸，表需下降 6.01 萬噸。鋼廠因保持小幅利潤空間導(dǎo)致自主減產(chǎn)動力不足，熱卷供應(yīng)量維持高位，而需求淡季特征明顯，供穩(wěn)需弱格局下，社會庫存小幅增加，市場壓力逐步增加，預(yù)計(jì)熱卷價(jià)格依舊偏弱。 策略上，螺紋 2510 合約參考 2900-3000 區(qū)間，熱卷 2510 合約參考 3000-3120 區(qū)間。

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